齐鲁证券 孙国东

　　事件内容：

　　总理温家宝11日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步支持晚稻及秋粮生产的政策措施。会议指出：(一)狠抓政策落实。(二)搞好抗灾减灾。(三)加强技术指导。(四)强化病虫害防控。(五)提前安排秋冬种工作。

　　事件评论：

　　这是中央为实现“千方百计保持粮食产量稳定在1万亿斤以上”目标而召开的例行会议。每年夏粮、秋粮和春播前期，国务院都会召开常务会议研究部署粮食生产；2010年，各种自然灾害频繁发生，导致夏粮出现了近7年首次减产，其中小麦减产约0.3%，因此，作为占据全年粮食70%比例的秋粮生产将倍显重要，如何搞好抗灾减灾、保障秋粮生产对于保障市场供应、管理通胀预期、应对国际粮食价格变化具有举足轻重的意义。

　　今年全国秋粮生产形势有所转好，预计完全全年粮食产量目标的可能性较高，但不确定性仍存。今年春播普遍持续低温，夏播腾茬迟播，造成农时紧张；5月中下旬以后，北方地区气温回升快，雨水充足，作物发育进程加快，前期不利气候条件带来的被动局面得到初步扭转。据农业部调研，目前除西南地区中稻长势稍差外，水稻、玉米生产长势正常，有的地区长势好于去年；后期天气可能有一些不利因素如霜冻、寒露风可以通过加强田间管理，促早熟减轻危害，全年产量目标完成的可能性很高。

　　为保证国家粮食安全战略，预计明年政府仍将继续加大良种、农机补贴、农田水利建设等农业投入。近期的国际农产品价格上涨充分反映了粮食依靠进口风险极大，根据规划我国粮食自给率要稳定能在95%以上，因此势必持续加大良种、农机补贴、农田水利建设等农业投入；完善农业补贴制度(坚持对种粮农民实行直接补贴、增加良种补贴、进一步增加农机具购置补贴等)和完善市场调控机制(落实小麦最低收购价政策、继续提高稻谷最低收购价、扩大销区粮食储备规模等)。

　　本次会议可能强化三类交易型机会。本次国务院常务会议只是对具体“三农”政策的执行领域的重点部署，没有增添太多新的内容，因此预计对资本市场农业公司估值水平总体影响有限，但不排除如下三类交易性机会：(1)从政策角度出发，在国家将持续加大农业投入的大背景下，上游的种子、农化、农业机械板块将持续受到市场关注；(2)若国内秋粮丰产目标达成，则国内的农产品价格上涨势头将趋缓，通胀压力有望缓解，农业股的主题性机会在4季度会有所淡化；(3)我们认为后市对农业股应更多关注业绩增长，按照行业景气度排序，最看好水产品，其次是种子，猪肉及饲料次之，也建议投资者可以参与农业中下游的浓缩苹果汁、番茄酱、制糖行业等反弹机会。