平安证券

　　2010年8月5日，工业和信息化部对2010年包括水泥在内的18个工业行业淘汰落后产能企业名单予以公告，我们的观点如下：

　　1、被淘汰产能对上市公司影响不大。在公告中，涉及我们重点关注的上市公司的有：亚泰集团60万吨产能、天山股份32万吨产能、青松建化30万吨产能。这些落后产能占公司全部产能的比例较小，且目前大多已不再运转，对公司业绩影响不大。

　　2、华北地区可能受益较大。公告中的淘汰落后产能目标占2009年全年产量的6.6%，其中，这一比例较高的地区依次为华北13.4%、东北8.1%和华南6.7%。我们认为，华北地区的淘汰力度相对较大，有利于大企业提高集中度，改善区域内供求关系和议价能力，可能受益较大。

　　维持对水泥行业“推荐”的投资评级。我们认为，淘汰落后政策低于预期，行业整体供大于求的情况无法得到根本改变，使我们对明年水泥行业景气度的看法更加谨慎。但作为强周期行业，水泥兼具季节性特征，第四季度价格上涨预期强烈，具备波段投资价值，因此维持行业“推荐”的投资评级。

　　个股方面，我们首推业绩受新疆水泥需求增长推动的天山股份、青松建化，其次是华北区域龙头、产能增长较快的冀东水泥，以及受益于华东行业景气度向好的海螺水泥。