广发证券 赵强

　　投资同比增长35%，增速略有回升。相比于6月投资增速首次下降，7月增速有小幅回升。7月商品住宅投资3017亿元，同比增长34.8%，增速较5月提高3.5个百分点。

　　新开工同比增长67%，增速有所回升。相比于6月新开工增速的大幅下降，7月增速有所回升。7月房屋新开工1.2亿平方米，同比增长66.5%，增速较5月增加12个百分点。

　　销售面积环比下降29%，超过历史经验值。7月份当月，商品住宅销售面积0.6亿平方米，环比下降29.4%，相比历史6月转7月淡季在20%以内的下滑幅度，今年7月的下滑幅度偏高。这也与6月的高基数(历史新高)有关。

　　房价与上月持平，同比涨幅较6月略有缩小。7月份，新建住宅销售价格同比上涨12.9%，涨幅比6月份缩小1.2个百分点；环比与上月持平。

　　点评：7月的投资和新开工数据均有所回升，而销售数据的下滑幅度则大幅超出了我们周报对全国部分重点城市的监测值。

　　从上市公司的推盘计划以及我们草根调研收集的信息来看，9、10月的供应量将明显增加。同时，被压抑的部分刚性需求也将逐步释放，未来成交量有望逐步回升。而对于新开工这一块，从目前上市公司了解的情况来看，普遍没有下调新开工面积，因此，如果9月10月的销售能够维持在一个相对好的水平，那么全年的新开工仍会保持一个较快幅度的增长。

　　投资策略方面，我们的策略是右侧买入。我们认为未来地产股的整体趋势是向上的。短期来看，各个部门重申调控政策不放松，至少意味着在短期内可能看不到政策的实质性放松了。房地产调控将趋于常态化。这将对地产股的走势带来一定程度的影响，增加其波动性，但是中期我们是看好的。因此，我们建议投资者精选个股、逢低买入。当前选股的思路在于“防守性”，即配置那些能够“安然过冬”的公司。具体而言，有几个标准：财务稳健、融资渠道畅通、融资成本可控、房屋销售好、具有集团背景或相关业务支持等等。从这个角度看，万科、招商地产和滨江集团都是令人放心的选择。