中银国际 田世欣 周路

　　国家统计局公布的1-7月份房地产开发投资数据显示房地产开发投资、新开工面积、施工面积等供应先行指标的同比增速继续高企，回落幅度低于预期，显示开发商的投资热情并未明显减弱；而销售面积增速则进一步回落。在房产新政和9-10月大量新增供应的共同作用下，未来几月的供求形势将明显改善，房价松动的态势将进一步明朗化。随着楼市逐渐由价滞量缩过渡到价跌量升阶段，市场和政策的博弈将赋予行业较多波段机会，维持中立评级，建议投资者不必过度看空，可在股价回落时增持顺应市场趋势的大型品牌开发商和二三线城市地产股。同时我们继续推荐商务地产板块。