国泰君安

　　世界银行7月22日发布的报告认为：中国快速发展城市轨道交通的市场条件业已成熟，中国发展城市轨道交通前景良好，并具备实现这一前景的有利条件和机构能力。7月工信部发布新闻稿：目前我国城市规划建设的轨道交通网络总里程已达5000公里，城市轨道交通总投资估算将超过8000亿元，资金投入规模仅次于铁路和高速公路。

　　广州未来5年将花1500亿元建设地铁，铁道部与广东省合资建设珠三角城际铁路；4月份以来昆明、大连、北京、青岛、长沙、武汉、南昌等城市地铁开建。2010年深圳轨道交通投资计划200亿元、已完成53%，7月城市轨道交通1号线续建工程招标计划总投资121亿元，目前正协调发改委争取7、9、11号线试验段工程计划年内动工。

　　南昌地铁一号线今年10月开建，总投资181亿元，银行贷款144亿元。《合肥市城市轨道交通近期建设规划》获批准，合肥轨道1号线即将正式上马，总投资134亿元。西安地铁规划线10-12条，总长约550公里，地铁一、二号线初步概算总投资265亿元，项目资本金106亿元、目前已落实78亿元，1号线银行贷款将达到100亿元。

　　可以看到除一线城市外，二三线城市地铁规划和建设正在蓬勃展开，地方融资平台清理细则中在建城市轨道交通项目放宽限制，允许执行既定融资计划。由于地铁可以为地方政府带来多种收益(地价、房价、以及税收增加、地铁本身)和属于节能交通方式，地方政府是有动力建设地铁。地铁建设是“十二五”最值得期待的快速发展行业之一。

　　隧道股份(600820)：中期业绩预报同增50%以上，好于市场预期。2010-15年地铁投资规划1万亿元左右，目前公司每年地铁合同约100亿左右，09年合同上海外占48%，已经拓展到郑州、宁波、昆明、无锡、杭州、新加坡等多个地区，地铁仍有成长空间。2010-11年EPS0.65、0.76元，考虑到本地股迪斯尼和重组预期，“谨慎增持”，目标价13元。

　　粤水电(002060)：4月《关于广州市2011—2015年轨道交通建设方案的报告》提交人大常委会，到2020年广州轨道交通建设长度666公里，2015年前投资额约为1500亿元。珠三角城际轨道交通投资金额为3700亿元。粤水电2009年地铁合同仅9亿，未来地铁成长空间巨大。同时公司水利水电业务亦将受益十二五期间行业大发展契机。

　　宏润建设(002062)：8月3日公司中标青岛地铁3号线，金额2.57亿元。8月10日公告中标武汉地铁4号线3.4亿元。全国2010~15年地铁建设投资规划11568亿元、长三角2211亿元，未来地铁业务成长空间巨大。公司2009年新签订地铁合同20亿。公司计划以不低于13.28元不超过4050万股定向增发融资增加9台盾构机及补充流动资金。