渤海证券 崔健

　　投资要点：

　　硬件产量增速继续回落。从6月份硬件产量来看，计算机整机单月产量已经接近历史峰值，显示器产量出现下滑，表明笔记本市场需求依然强劲但台式机需求出现下滑。

　　硬件进出口依然活跃。由于国外经济体对电子产品需求强劲，以及全球计算机产能向国内的转移，我国计算机产品出口额维持在高位水平。但是加速增长的势头已经结束，未来增速存在下降风险。

　　软件行业收入增速继续下滑。6月份软件行业收入增长速度继续下滑，符合我们之前的预期，国家宏观调控政策对软件行业的不利影响已经开始显现，各行业IT投资增速的减缓已经基本得到了验证。上半年行业累计收入增速开始出现回落，预计下半年行业收入增速将出现反复。

　　预计行业中期利润增长低于市场预期。我们预计软件及网络、硬件板块中期业绩增长率分别在20%左右和略超30%，分别低于市场全年增速48.28%和45.15%的预期。

　　维持行业“中性”评级。从硬件、软件及网络行业与沪深300的相对估值来看，行业板块估值溢价在反弹阶段再次攀升，行业估值风险仍大，我们维持对行业“中性”的投资评级。

　　反弹行情的结构性将更加明显。我们预计计算机板块8月份反弹行情的结构性特征将会更加明显，主要表现为补涨和强势股的继续攀升。我们维持月度股票池的投资组合，维持对金智科技、皖通科技、川大智胜、长城开发“买入”的投资评级。并建议投资者关注近期在动态估值具备一定优势的威创股份、同花顺的补涨行情。