国信证券 严蓓娜

　　1.继续看好周期类低估值公司投资机会。

　　化工板块的周期类低估值公司在近期涨幅突出，在估值回归及前期悲观周期预期修正过程中获得超额收益。我们认为，优秀化工企业具有超越行业水平的盈利能力，抵抗行业周期能力更强；行业利空因素逐步释放后，公司投资价值将在低估值背景下显现，继续推荐新安股份、扬农化工，建议关注华鲁恒升。

　　2.关注国企兼并重组主题的投资机会。

　　前周国资委对于国企整体上市和进一步加强央企的兼并重组的相关讲话，市场对于相关的资产注入和兼并重组的主题性投资兴趣再次重燃。石化行业比较受到关注的是S上石化和S仪化的股改进程，可能会再次成为市场的炒作主题。但值得注意的是，对重组股的关注度达到顶峰的时候，可能是市场见顶的前兆。

　　3.原油价格冲高回调。

　　上周WTI、brent期货收于80.88美元/桶和80.36美元/桶，较前周上涨1.98和2.1美元/桶。上半周由于美国库存下降的预期，以及美元汇率走软，导致石油价格冲破82美元，下半周虽然美国原油库存下降，但汽油库存上升到20年来同期最高水平；美国初次申请失业金人数高于预期，零售数据低于预期，进而打击了石油价格。我们维持前期对原油价格的判断，此次价格上涨的动力缺乏石油基本面需求的本质改善，因此上升到80美元以上之后的高度不大。

　　4.磷酸盐行业景气向好。

　　上周价格涨幅超过2%的产品包括：聚乙烯5.67%，聚丙烯3.81%，聚苯乙烯2.80%，ABS(通用)3.16%，天然橡胶2.90%，顺丁橡胶4.56%，丁苯橡胶7.99%，甲醇7.27%，二甲醚5.45%，甲苯2.36%，国内硫磺2.15%，黄磷2.36%，涤纶短纤2.12%，涤纶FDY3.21%，己内酰胺3.37%，锦纶切片2.21%；上周价格跌幅超过2%的产品包括：32%离子膜烧碱-2.85%，轻质纯碱-2.07%，二乙醇胺-3.64%，纯吡啶-2.19%，PX-3.38%。

　　随着出口市场的好转，磷酸盐产品价格开始上涨，三聚磷酸钠单月上涨80元至4780元/吨，磷酸单月上涨200元至4000元/吨，进而带动上游黄磷在上周上涨了300元至13000元/吨。我们了解到，云南地区黄磷出厂价已从前期的11500元/吨上涨至目前14000元/吨，未来随着枯水期到来，黄磷生产成本将得到支撑，我们看好未来黄磷价格的上涨，建议关注兴发集团的投资机会。

　　东南亚及中国橡胶主产区天气因素导致天胶供应受限，中国、日本的补库存需求推动天然橡胶上周上涨700元至24800元/吨；同时原油价格上涨对于成本的支撑，也支持顺丁橡胶上涨850元至19500元/吨，丁苯橡胶上涨1250元至16900元/吨。国内7月汽车产销数据下滑、库存逐月增长，轮胎生产企业压力加大，相关上市公司：黔轮胎A、风神股份、双钱股份、中鼎股份、三力士、双箭股份。

　　上周PTA、乙二醇价格保持平稳，分别维持7150元/吨和6200元/吨，但下游产品涤纶长丝价格继续上涨态势，涤纶POY上涨50元至11300元/吨，涤纶DTY上涨50元至12600元/吨，涤纶FDY则继续大幅上涨500元至16100元/吨，涤纶生产企业盈利突出，利好上市公司：海利得、尤夫股份、江南高纤。