华泰证券 陈亮

　　事件：

　　2010年8月2日，中国汽车技术研究中心发布了中汽研的7月行业销量数据，7月份中国汽车销售105.62万辆，环比下降6.70%，同比增长17.18%。7月份中国汽车产量为123.80万辆，环比降低4.34%，同比增长12.88%。1-7月份，中国汽车累计产销分别为971.03万辆和824.14万辆，较去年同期分别增长39.42%和28.58%。

　　点评：

　　一、7月行业销量符合预期。根据往年规律，一般7月商用车和乘用车销量均比6月低，今年7月销量下降以及下降幅度均符合我们预期。

　　二、7月份库存继续扩大。汽车库存周期逐月增长势头依然延续，由6月份的55天增加到58天。其中乘用车库存周期由57天增加到60天，商用车库存周期由49天增加到50天。

　　三、7月商用车销量环比下降幅度大于乘用车。7月份，乘用车生产94.91万辆，环比降低2.89%，同比增长12.82%；销售82.23万辆，环比降低3.44%，同比增长15.43%，销量同比增幅较6月增加4.54个百分点。1-7月份乘用车累计产销量分别为729.74万辆和629.64万辆，同比累计分别增长40.35%和24.47%。7月份，商用车生产28.89万辆，环比下降8.80%，同比增长13.09%；销售23.39万辆，环比下降16.58%，同比增长23.77%。1-7月份，商用车累计产销量分别为241.29万辆和194.50万辆，同比累计分别增长36.67%和43.97%。

　　四、1.3-1.6L排量轿车份额扩大。7月1.3-1.6L排量轿车占比从53.31%上升到55.14%，表明经济型轿车在节能补贴的带动下开始触底反弹。

　　五、维持行业“增持”评级。7月行业销量符合预期，9月后行业将步入旺季，因此我们继续维持对行业的“增持”评级，推荐受益于节能汽车补贴的上海汽车、华域汽车，商用车推荐零部件公司威孚高科。