中银国际 刘志成

　　支撑评级的要点。

　　短期内，我们预计油价将在70-80美元/桶的区间内震荡。鉴于成本上升，我们仍然看好油价的长期走势。

　　鉴于5月和6月油价低于预期，我们将2010年和2011年布伦特原油均价预测分别由81.4美元/桶和85.5美元/桶下调至了78.1美元/桶和82.0美元/桶。我们还将长期油价假设由90美元/桶小幅下调至了88.5美元/桶。尽管如此，我们仍然认为中国石油板块的股价至少还有10%的上涨空间。

　　新疆的资源税改革试点可能很快会推广至西部其他省份。我们预计，明年资源税改革将在全国推开。虽然中国石油的盈利受到的冲击最大，但我们已在盈利预测中考虑了这一因素。

　　今年6月天然气价格上涨25%只是一个开始。我们认为，中国政府将持续完善天然气定价机制，这将导致未来天然气价格的进一步上涨。中国石油等大型国内天然气生产商将从中受益。

　　首选买入。

　　中海油仍是我们的首选买入股票，因为公司仅从事上游业务，资源税改革应对其没有影响。此外，几项潜在的交易也正在酝酿中。