安信证券

　　据有关媒体报道，进入7月份以来，在社保基金携30亿入市“示范”下保险资金加仓A股力度越来越大，主要保险公司已经从6月份的试探性买入转为目前的连续加仓。毫无疑问保险公司的加仓和股票市场的上涨对于保险公司构成一定的利好，但由于上市保险公司的股票持仓成本多在2600点的偏上水平，因此目前的上涨未能体现到保险公司利润表而只能体现到资产负债表中。

　　从市场表现来看，保险股在预定利率调整事件性影响告一段落并于7月15日见底之后，中国人寿(601628)和中国太保(601601)的涨幅分别为7%和12%，而沪深300的涨幅为10%，表现同步于大盘。在中报之前我们对保险股仍然持中性态度，主要原因是：1、传统险预定利率调整未正式发布前仍然会构成保险股的压制因素，我们预计如果实现很有可能会在8月份；2、由于3年移动平均国债收益率中报升年报降，为减少贴现率变化对利润的波动影响，保险公司倾向于做低中报；3、目前市场的上涨是否可持续有较大不确定性。