中小市值股票估值过高 缺乏足够的成长性与业绩支持

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　　沪深股市本周延续了上周的反弹态势，沪深主板市场、中小板市场、创业板市场本周成交均较前一周小幅放量。

　　不过，在成长股表现方面，本周小盘成长股整体表现基本与大势相当，未能重现6月初的相对强势。

　　而另一方面，创业板市场本周也出现类似放量“滞涨”的迹象。

　　本周小盘成长股整体未能凸现出其相对较强的股价弹性，在很大程度上源自于创业板个股较为疲弱的表现。创业板指数本周微涨0.82%、个股平均涨幅仅为1.25%，指数与个股股价表现两项指标均显示出创业板市场的弱势。

　　而在市场估值方面，统计数据显示，截至7月30日收盘时，中小板市场个股的算术平均市盈率(以一季报为业绩基准，扣除市盈率在千倍以上的异常个股，下同)为80.32倍，创业板市场个股的算术平均市盈率则达到121.82倍。而以往市场给予小盘成长股高估值溢价的基础，就是来自于公司业绩的高增长，不过以目前创业板个股的中报业绩来看，则有些令投资者失望。

　　据不完全统计，截至7月30日，共有16家创业板公司公布了中报或业绩快报。 其中国民技术(300077)披露半年度报告显示，上半年实现归属于普通股股东的净利润同比增长196.45%；神州泰岳(300002)上半年实现净利润比去年同期增长27.98%；赛为智能(300044)净利润同比增长30.01%；金利华电(300069)净利润同比增长71.25%。而与此同时，业绩迅速变脸的创业板公司也同样不少，华平股份(300074)上半年净利润同比剧烈下滑76.6%；网宿科技(300017)净利润同比下降29.98%。从最近公布中期业绩报告或快报的情况看，创业板分化十分明显。

　　对此，大同证券研究员张宏斌认为，整体看来，部分创业板公司市场订单出现骤减，创业板高风险的特征正在暴露。

　　平安证券分析师邵青表示，近期中小市值股票的表现相当于跟随大势上涨，投资者并不能获得多少超额收益，其上涨弹性大大不如从前。这里面的主要原因，还是由于中小市值股票整体估值过高，未来缺乏足够的成长性与业绩来长期支持一个整体估值过高的市场。(中证 王辉)

　　优质成长股仍值得期待

　　在上证综指成功站上2600点的时刻，越来越多的机构正扭转前期的谨慎看法，而部分优质成长股的表现也将有望在大势的进一步回暖走强中得以展现。

　　在具体的优质成长股的选择上，国海证券则强调，周期轮替期间的经济增长态势决定了股票市场难以出现大幅的单边涨跌，代表经济增长新动力的行业个股未来仍有望显著跑赢大市。

　　在优质成长个股的选择上，国海证券建议，以消费和产业升级作为新一轮经济周期的驱动力的新兴产业值得继续战略配置，轨道交通、新消费、新医药、绿色能源和信息网络等五大行业中的成长股有望在经济转型中获得高速增长。

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