东海证券

　　投资要点：

　　政策导读：

　　7月份是药监局规定的新版《药品生产质量管理规范》推行的最后期限，新版GMP标准公布后，全行业的改造投资应该在300亿-500亿元之间，全国或将有至少500家药厂被淘汰出局。

　　简评：中小医药企业若无力投入技改费用将面临被关停，即使是国内第一梯队的医药企业，生产线和车间的硬件改造也需要千万元的投入。国内医药企业短期内将面临GMP改造的资金压力，长期来看，GMP标准的提高有利于行业集中度的提升，优质企业经过新标准认证后具有更强的国际竞争力。

　　一周市场概述：

　　上周上证综指上涨6.10个百分点，东海医药指数上涨7.83个百分点，跑赢上证综指1.73个百分点。子版块中，医疗服务、化学原料药板块相对走强；风格板块中，二线股、三线股相对走强，一线股相对走弱。

　　个股方面，华立药业(000607)受重大经营合同中标消息刺激，涨幅超过22个百分点；万东医疗(600055)因资源整合预期，涨幅超过19个百分点。

　　本周研判：

　　从板块内部上看，超跌反弹和中报预增仍然是上周医药板块主要的上涨原因。目前医药板块的人气已有所恢复，但鉴于本轮下跌的主要原因——估值压力和降价预期仍未消除，后市板块持续上涨的难度较大。不过，经历持续下跌后，医药板块的系统性风险正得到逐步释放，个股的投资机会已开始显现。

　　短期内超跌反弹、中报预增和题材仍是主要的投资逻辑，中期则应更多关注具备核心竞争力，基本面良好的个股，如遇大幅调整，可逐步建仓。

　　原料药：

　　本周国内VE价格继续下滑至105元/公斤，是今年以来的价格新低，已经降回去年一季度的价格低点。我们维持近期的观点，由于VE近期的价格下滑速度很快，预计要止跌企稳还需要一段时间。