东方证券 吴杰

　　一周价格动态：本周秦皇岛港口煤价和上周持平，其中秦皇岛大同优混6000KC较维持在790元/吨，山西优混5500KC在760元/吨，京唐港5500KC动力煤和上周持平在765元/吨，黄骅港原煤也维持在800元/吨，广州港神木优混6000KC也和上周持平在880元/吨。

　　本周大同坑口动力煤价较上周下降1.1%至470元/吨，古交地区2#焦煤坑口价格和上周持平在760元/吨。

　　澳洲纽卡斯尔动力煤价格本周下跌0.7%至96.3美元，低于国内煤价10元/吨。

　　本周主要地区焦煤车板价和上周持平，其中国内焦煤主产地山西古交地区2#焦煤车板价仍为1445元/吨。开滦肥精煤价格1450，平顶山主焦煤为1450元/吨；本周钢厂焦煤到厂价也和上周持平，例如首钢肥精煤购入价1530元/吨；澳洲焦煤提货价也和上周持平在1700元/吨。

　　本周阳泉洗中块坑口价和上周持平在985元/吨；喷吹煤910元/吨，和上周持平与价格相关指标：本周秦皇岛库存上涨2.7%至595万吨，调入量(467万吨)上涨2.6%，调出量(464万吨)上涨0.8%，本周WTI油价上涨2.1%至77美元/桶，本周国际钢价指数下跌1.7%至179，钢铁社会库存减少0.5%，唐山二级冶金焦价格和上周持平在1750元/吨，重要事件：7月7日澳大利亚央行维持基准利率不变，并在声明中给再次下调利率留下空间，可以视为外围主要经济体央行态度的体现。在此背景下，中国央行上调基准利率的可能性很小。近期的货币政策可能较为宽松，货币市场回购利率由前期的3%回落到1.5%，较好的流动性为周期品行业(煤炭板块)的上涨提供了动力，但我们认为在基本面没有发生根本性转变的情况下，煤炭行业的估值提升不能独善其身，如没有持续宽松的流动性支撑，上涨空间有限。

　　关注投资标的：中国神华(买入)；西山煤电(未评级)。