兴业证券 郑方镳

　　投资要点：

　　本周涨幅较大的产品：丁基橡胶(1751，长三角)，5.7%；苯酚(长三角)，3.3%；双酚A(长三角)，2.6%；纯碱(轻质，华东)，2.4%；丙酮(长三角)，1.8%。

　　本周跌幅较大的产品：软泡聚醚(华东)，-9.9%；苯乙烯(长三角)，-5.6%；醋酸(长三角)，-4.4%；硬泡聚醚(华东)，-4.3%；醋酸乙酯(长三角)，-3.4%。

　　钾肥市场初现回暖迹象。本周山东、广东及边贸氯化钾交易量增大，前期平淡的市场出现活跃的迹象，硫酸钾价格则呈现小幅上扬。下游复合肥厂商前期库存较低，部分企业近期陆续开始备货使得钾肥需求增加。与此同时，青海盐湖地区钾肥生产运输受降雨影响，加剧了供应紧张的局面。考虑到秋季下游复合肥生产高峰、海外价格回升、国内经销商及复合肥企业库存较低等因素，钾肥市场有望延续阶段性回暖局面。

　　PVC价格持续下滑。本周PVC(电石法，长三角)下跌0.7%，自4月中旬国家开始地产市场调控以来已累计下跌8.7%。预计今年PVC行业新增产能将达400万吨，总产能将突破2000万吨。受经济增速放缓影响，预计全年PVC需求约1100万吨，产能过剩给PVC价格带来较大压力。与此同时，原料电石受到国家上调电价影响维持相对高位，如果下半年来自房地产等领域的需求没有显著改善，电石法PVC企业将继续承受较大压力。

　　短期投资视点：本周化工产品价格和行业景气整体平淡。在大宗化学品产能过剩、海外经济疲软影响下游需求等背景下，年初以来，大宗化学品价格整体呈现旺季不旺、淡季低迷的格局，行业正在经历过剩产能逐步消化的历程。相对而言，在消费升级、经济增长方式转型等因素推动下，精细化工中有战略前景的领域面临发展良机。

　　投资视点方面，虽然行业低迷，经过近几周的下跌，部分成长型企业的估值已较有吸引力，大宗品公司的股价也大致反映了中期较低的利润预期。我们对行业整体的投资机会较为谨慎，但是认为行业吸引力在逐步增加。近期关注公司包括浙江龙盛(染料)、回天胶业(胶粘剂)、新宙邦(电子化学品)等。