长江证券 谭焜元

　　报告要点：

　　两大权威机构数据偏差较大，引发热议。

　　根据中国汽车技术研究中心近日发布的数据显示，10年上半年我国汽车产量为8,472,190辆，销量为7,185,255辆，新增库存128.7万辆，行业形势不容乐观。然而，中国汽车工业协会9日发布的产销数据却与其存在明显差异，中汽协提供的上半年国内汽车产销数据为：产量8,927,280辆，销量9,016,158辆，销量大于产量，说明市场库存还在减小，汽车行业高位运行，形势乐观。两相对比，中汽协的产量高了45.51万辆，销量更是高出183.08万辆。

　　真相只有一个，而人们由2家权威机构数据得出的中国汽车业发展态势的判断却是南辕北辙。

　　中国汽车技术研究中心：合格证和上牌量能否代表产销。

　　作为中国唯一的汽车行业技术归口单位和国家政府主管部门的技术支撑机构，中汽中心目前归国资委直接管理。

　　相对于汽协的数据，中汽中心的数据来源看起来更为客观些，更有依据性，那是否说明其数据更为可信？必须指出，合格证和上牌量虽能部分反映产量和销量，但却有部分替代整体之嫌。因为：1)很多时候车与合格证并不是一一对应关系，厂商往往会为了销售的方便更改合格证，出现一车有多张合格证；2)不少在山区使用的自卸车、厂商储备的国2合格证的货车由于没有达到排放标准，也是不能上牌的；3)出口的汽车既没有合格证，也不上牌。

　　中国汽车工业协会：企业自主上报，存在造假可能。

　　作为国家统计局授权发布汽车行业统计数据的单位，中国汽协的数据的来源通常是各企业上报的产销情况的反馈，因此其数据的可信程度主要建立在企业是否能够如实上报其产销情况。虽然，汽协表明这些数据是企业核算成本、交税的依据，一般不会弄虚作假，但总体来看监管成本高昂，仍无法彻底排除报假。比如为使业绩更动人而虚报，又比如为了避免引起竞争对手关注而少报。而且，目前汽协的数据也反映出了似乎真的有报假的情况存在。但不可否认，汽协的数据相对上牌数在销量的及时性上更胜一筹。

　　横看成岭侧成峰，综合分析各类数据是关键。

　　从部分细分市场来看，中汽中心发布的乘用车的数据是比较可信的，但商用车方面，其统计方法在放大产量的同时，缩小了销量，总体来说中汽中心的新增库存数据偏悲观。而汽协的数据，如何保证企业上报的数据不存在大的偏差是关键，毕竟这些数据的主观性太强，没有客观的依据来佐证。因此，面对两大机构的数据冲突，相对于争执谁对谁错，挖掘其数据来源，综合分析各自数据的影响，才能更有效的把握未来市场走势。