大通证券 赵彦辉

　　金属市场：

　　7月14日，铜、铅价上涨，涨幅分别为0.60%、0.50%，铅价持平，锌价下跌，跌幅为0.80%。

　　7月14日，铜、铝、铅、锌库存减少，减少幅度分别为0.94%、0.17%、0.29%、0.02%。

　　7月14日，金价下跌0.29%，收于1208.31美元/盎司。美元下跌0.18%，收于83.42。

　　最新消息及数据7月14日，FED公布6月22-23日政策会议纪要显示，考虑到经济前景的恶化程度相对比较温和，Fed货币政策委员会成员一致认为，目前不需要进一步推出宽松的货币政策。Fed官员也在6月份的会议上调低了对2010年经济增长的预期。Fed官员预计，2010年美国GDP将增长3.0%-3.5%，略低于春季预计的3.2%-3.7%。Fed官员还小幅调整了2010年失业率预期，由之前预期的9.1%-9.5%调整为9.2%-9.5%。

　　点评：

　　前几日，欧洲数据虽然较为明显的良莠不齐，但整体反应市场较为乐观。葡萄牙的评级被下调说明欧债问题依然在进一步演化，而希腊国债拍卖市场反应良好，反应市场对于欧债问题的预期低限并不低。美国数据显示复苏脆弱，FED调低经济增长预期且调高失业率预期，对金属需求影响负面。整体来看，价格在一种震荡走势，上涨乏力。

　　7月9日，环保部部长周生贤在重金属污染防治部际联席会议上公开表示，《重金属污染综合防治规划(2010-2015年)》(下称《规划》)编制工作已基本完成，按程序报经国务院批准后组织实施。继湖南、云南等重金属大省的地方规章之后，国家层面上的一部重金属防治规划即将出炉。虽然从政府在前端开始重视到法院后端的实际立案还有距离，在低碳经济的大背景下，重金属从生产到需求必然要受限。

　　板块的估值压力有所减轻，但相对仍高，我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。我们的策略是以黄金行业为依托，关注金属新材料。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环。

　　投资风险：宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期(上行/下行)；中国经济复苏程度超预期(上行/下行)；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点超预期(上行/下行)；希腊问题的不确定性。