□ 本报记者 张晓峰 

　　中国股市2010“上半场”悲情落幕，作为沪深两市权重最大的银行板块同样一蹶不振：11倍市盈率水平已逼近历史低点，地方融资平台和房地产贷款质量之忧，3680亿再融资之压，让银行股欲涨还休。银行股将如何破解魔咒？

　　7月14日，业内资深人士聚首中央电视台《交易时间》特别节目“财经论剑”，解析银行股走势及其理由。

　　中金公司研究部执行总经理毛军华认为，当前银行股对宏观经济走势有一个过度的反映，今年下半年和明年上半年会逐渐回归。在今年的三、四季度，银行股会有绝对受益的机会，未来12个月来看，有30-40%绝对收益的空间。所以，中期或者短期都是可以逐渐增持的机会。

　　中信证券银行业首席分析师朱琰认为，银行股静态11倍的PE有一定的低估的空间，相比其他板块的估值水平，仅次于钢铁板块最便宜的股票，这样一个估值的折价，给它带来一定的增持的机会。三季度，银行股会相对跑赢大盘，相对跑赢其他板块。

　　关于如何解决地方融资平台问题，朱琰认为，第一方面银行业发展摆脱不了经济转型的大环境，银行会去寻找一个增长和风险之间的新的动态平衡。第二个是资产价格，中国确实只经历了经济资产上升的周期，还没有经历过下降的周期。地方融资平台问题的解决也是非常关键的因素。第三个还是流动性。这是水与船的关系。从大概率的事件来讲，我们还会在发展中解决问题。

　　国信证券首席分析师邱志承认为，下半年政策上可能出现一定程度的放松，这可能会带来股市的修复。中长期看，具体到再融资、地方融资平台，大到中国经济转型，都会对银行股带来中长期比较持续的压力；虽然短期风险不会暴露，中长期带来的压力可能对资产价格有影响。是一个中性的观点。

　　他认为，中国经济要转型，我国经济过去增长就依赖于房地产，依赖于政府投资。如果要转型，银行投入的范围也要发生重大转型。房地产这种投资可能要下降，而这些是大家担心的所在。但是如果没房地产支撑的话，短期而言经济增长速度会有明显的下滑。转型过程中，有些企业、有的行业会死掉，没有新陈代谢是不可能发生转型的。死掉的行业有可能是银行贷款比较多的部门。银行贷款结构体现了对原有经济结构的一个趋向性的支持，虽然是增长的，但是增长中的转型对银行压力是很大的。

　　国金证券研究业高级研究员张英认为，银行股确实大不如前，甚至有景气度下降，但是银行业绩或者是略有下降，不会亏损。目前的PB估值两三年后就到一倍PB了，这个估值是合理的。要期待银行有大涨是比较难，现在买入银行可以获得一个稳定的回报，所以还是可以买入。

　　针对上市银行面临不良贷款增多、新型业务利润贡献率有限的说法，证券日报常务副总编辑董少鹏认为，银行股短期、中期、长期都应该买。银行传统业务仍是其利润的重大支撑，其不良贷款增加将会有限。他指出，在2009年下半年，大家都认为银行股估值已经较低，为什么股价还是一路下滑？回过头来看，是有关银行股即将再融资的信息被人为“阻挡”住了，随后一步步释放出来，对市场形成现实压力。其实，大家早清楚既然2009年银行高额放贷，必然会形成一些不良资产。不过，大家可以放开想象，我国解决不良资产的办法非常多，而且非常有效；即使有比较大规模的不良资产，也能够解决。而且，我预计，近期不良资产的比例没有大家想象得那么大。当然，我说买银行股时机合适，并不等于你现在买了银行股，就立刻获得30%—40%的收益，而是需要一段时间。