西南证券 刘喆

　　内容摘要：

　　现货价格延续下跌走势。上周国内钢材市场延续调整走势，Myspic国内钢价综合指数下跌1.77%，板材品种调整力度大于长材。今年南方大部分地区遭受洪涝灾害，建设工程施工带来较大影响，需求不足。6月下旬全国粗钢产量1711万吨，折年6.16亿吨，环比中旬下降3.17%；调研结果显示，7月份以来唐钢、武钢等大型钢厂也将陆续开始检修限产，国内粗钢产量有望进一步下降。减产幅度明显的，但相对高位库存和低迷需求，力度仍然不够。在达到新的供求平衡之前，行业平均吨钢毛利水平仍存在进一步下跌的可能性。

　　进口矿价格大幅下跌。上周国内铁矿石市场依旧成交清淡，价格向下；Myipic矿石综合指数微跌1.58%；其中进口矿指数大幅下跌8.81%，国产矿指数下跌2.65%。由于大部分钢厂担心采购价格进一步下调，目前仍以观望为主，市场成交清淡。

　　继续关注高弹性及低估值企业。2010年7月5日至7月9日，沪深300指数上涨4.46%，钢铁类上市公司上涨5.78%，表现稍强于市场整体。截至7月2日，沪深300、钢铁类上市公司市净率分别为2.40(X)和1.31(X)；沪深300、钢铁类上市公司最近24个月beta值分别为1.15和1.54。短期来看行业基本面并未出现乐观转变，7月国内钢材市场将继续下探筑底。但经过年初以来接近40%的深度调整后，板块估值已进入历史低位，多数个股股价跌破净资产。从投资价值角度看，大部分个股已进入安全区域，在拉长投资区间后，现阶段无疑是长期投资的最佳介入点。同时，连续的深幅调整也使得市场反弹需求强烈，在反弹过程中弹性较大的个股表现将优于市场平均水平。投资者可关注低估值品种和高弹性品种。

　　风险提示。市场系统性风险；宏观经济政策调控；外围经济环境变化等。