华创证券
独到见解:
我们认为汽车销量下半年在三季度的年化环化增速就将转为向上,而市场普遍预期四季度形势才会转好,这是我们与市场普遍看法的最大不同。
主要观点:
1、汽车股价的变化将追随汽车月销量的年化环比增速变化,汽车销量年化环比增速向上将影响汽车板块股价强于上证指数表现,年化环比增速连续向下将导致汽车板块股价弱于上证指数表现。
2、节能汽车补贴等政策将刺激下半年汽车销量回暖。分析汽车销量变化的原因,长期影响因素是居民收入的增长,但金融税收和产业政策的变化直接影响汽车需求的释放时机。
3、节能汽车补贴政策将对下半年汽车市场产生结构化影响,节能车型需求上升,价格有利,非节能车将面临较大竞争压力,总体销量将呈上升趋势,增幅低于09年需求爆发时增速。节能车型既有补贴油耗又低,将受到市场追捧,而非节能车型将面临降价压力。
4、节能补贴政策受益最大依次为江淮汽车(600418)、长安汽车(000625)和上海汽车(600104),这三家公司车型中油耗水平符合节能汽车标准的数量多和比例高。
5、投资建议:重点推荐江淮汽车、广汽长丰(600991)。
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