兴业证券

　　投资要点：

　　基本金属反弹。本周美国继续报出较差的非制造业PMI，反观欧洲则有超预期的投资者信心指数，美元指数延续了跌势，周跌0.91%至83.947，LME金属指数结束下跌转而大涨4.85%，但依然未摆脱区间震荡的格局。其中铝价上涨3.49%至$2005，铜价大涨5.46%至$6760，锌价大涨6.97%至$1904，铅价大涨5.25%至$1845，镍价上涨3.72%至$19500，锡价上涨2.38%至$17650。我们维持“价格已处于底部区域”的判断，并再次强调若近期政策如我们预期的趋于友好，则较大幅度的上涨应该值得期待，但经历了连续1个月下跌的美元指数存在反弹的风险，可能会对短期金属价格形成一定压制。

　　黄金弱势整理。本周国际现货金价与上周持平于$1211.6，如我们所料得呈现弱势整理态势。SPDR黄金ETF持仓近11周以来首次下降，周降0.32%。我们维持“黄金将进入较长的调整期”的判断。国际现货银本周上涨1.54%至$18.135，国际铂上涨2.03%至$1532，国际钯大涨6.13%至$459.

　　小金属涨跌互现。本周长江锑大涨7.7%，中国铟上涨1.65%，中国钨精矿上涨0.9%，LME钴上涨0.4%；另一方面，长江镉大跌8.11%，中国钼精矿下跌4.73%，欧洲钒下跌3.04%，LME钼下跌1.59%，长江锰下跌0.31%。

　　6月铜、铝进口出现较大下滑。未锻造铜及铜材进口量季调环比下滑4.5%；未锻造铝及铝材进、出口量季调环比分别下滑5.6%和8.2%，净进口大幅下降。