华泰证券 鱼晋华

　　成交环比回落。一手房：14个重点城市一手房周成交套数环比上周下降22%；一线城市京沪深三地环比降26%，二线城市环比降20%，其中，北京环比下降30%，沪深环比则分别下降26%和12%。二手房：重点跟踪的6个城市总体环比上周降6%，北京和杭州分别下降19%、和13%，而天津、长沙和成都均有不同程度的反弹。一手日均：7月一手房日均成交数据显示，一二线重点14个城市成交面积环比上月降12%，同比去年7月降64%，其中一线京沪深三地平均环比降21%、同比降76%，二线城市整体环比降9%，同比降59%。

　　新盘入市将推动成交逐步回升。2010年7月1-10日，14个城市日均成交面积合计20.3万平米，环比上月降12%，同比降64%。继6月成交创出地量后，7月上旬成交仍较为低迷。但是由于7-8月份重点一二线城市推盘量明显放大，重点一二线城市7月推盘环比6月上升118%，其中一线城市7月推盘环比升209%，二线城市推盘环比升109%。我们预计，推盘量的放大和新盘的谨慎定价将会使未来2个月的成交有所放大。

　　建议投资策略：精选个股，逢低吸纳。我们认为在房价没有实质性回落前，政策将难有实质性放松，因此地产股也将难以反转。但房价下降刺激销售的信息以及政策终将退出的预期将会推动地产股反弹。同时反弹的行情亦会有反复，这是因为楼市的拐点预期尚难以形成，市场将会在乐观和恐惧的两种情绪的交织下博弈。因此，三季度的地产股仍将是个震荡筑底，但底部可能逐步盘升的行情。建议的投资策略：精选个股，逢低吸纳。