国元证券

　　本周有色金属价格大幅下挫；铜、锌和镍下跌幅度超过5%，跌幅分别为5.2%、5.3%和7.7%；铅、锡和铝价格则下跌3.4%、4.9%和2.8%。

　　宏观方面，美国近期公布的经济数据大幅低于预期，美国5月份成屋签约销售指数下降30.0%，远低于市场之前预期的下降13%。美国6月份失业率9.5%，就业人数今年首次下滑，数据略差于市场之前预期。这可能加剧市场对下半年美国经济复苏速度将放缓的担忧。

　　库存方面：有色金属库存继续下滑，其中锡和镍库存降幅最大，分别为8.0%和2.3%，铜和铝库存分别下跌1.5%、0.7%，锌的库存无变化，铅的库存上升0.5%。

　　上周美元指数继续承压，最终录得1.04%的跌幅。欧洲债务问题的担忧暂缓，5月份的成屋签约销售指数以及6月的非农就业数据低于预期增加了人们对美国经济复苏速度减缓的担忧。
短期观点：虽然短期基本金属库存持续下降，但市场对美国经济复苏前景的担忧逐步增强，从而对未来大宗商品需求构成一定压力，有色金属市场仍难以乐观。