招商证券 朱卫华

　　食品饮料业中报业绩整体上高增长，板块有业绩支撑，维持“推荐”评级。

　　我们维持中期投资策略观点，6、7月份建议配置大众品，旺季来临前高端品和大众品均衡配置。中档酒和大众品中报业绩仍将是亮点所在，但板块相对估值仍然较高，我们建议适度参与中报高增长股票。

　　二线白酒强势高增长。古井贡和金种子预增公告与协会数据一致，洋河中报eps则有望达2.4元以上，增速84%，汾酒增速达100%，但限于释放业绩的意愿；酒鬼酒管理费用率显著下降，预计业绩增速也将达到200%。顺鑫农业旗下牛栏山增速达到70%。老白干酒和沱牌曲酒也大幅增长，如果他们放业绩，作为市值最小的白酒公司，弹性也将是最大的，还是建议积极关注。

　　一线白酒建议国庆中秋旺季前“备货”。茅台仍受制于消费税因素，加之基数较大，中报增长10%合理，五粮液仍保持20%增长；泸州老窖估值仅20倍，业绩增速仍有30%增长，有力反驳了市场认为其会留业绩的看法。

　　啤酒业10年仍享受低成本大麦好处，青啤、燕京1-5月业绩增速预计在40%以上，世界杯及近期全国高温，可对中报行情有一定支撑。

　　双汇发展重组事宜较为复杂，我们预计7月8日复牌可能性仍然不大。伊利股份上半年受制于成本上涨，加上管理层期望行权，业绩增速不高。这两家公司都需要等待。

　　安琪酵母收购资产6月起并表，略拉低10年账面业绩，但毛利率35%以上，收入增速30%以上(超预期)的良好局面有望保持，维持目标价35-40元。

　　从河南速冻食品的产量和效益增速看，速冻食品业绩增速2季度明显加快，1-5月利润增速达50%。三全食品估值很高，但全年业绩值得关注。