广发证券 赵强

　　上周行业焦点：

　　1、地产股大幅反弹3.5%：金融股也反弹0.9个百分点，这可能与市场的风格切换有关。本次反弹也迎合了我们近期一直重申的“估值接近底部区域”的观点。2、金地董事、上海公司董事长赵汉忠辞职及金地高管增持公司股票：(1)长三角区域对公司至关重要，其离开客观上对公司造成了影响。未来是否有连锁不良反应还有待观察。(2)经过多年的发展，金地已经培养了一批年轻的管理干部，这些人可以支撑公司未来发展。公司要做得是稳定人心，消除短期负面影响，从公司的危机处理和高管增持股票举动来看，表现不错。因此，我们暂时维持之前的评级。3、东部华侨城“6·29重大安全事故”：(1)事故责任还有待查明。(2)对短期的旅游业务造成一定影响，但对公司业绩不构成实质性威胁。(3)市值蒸发远大于损失。事故发生后，华侨城股票下跌9.8%，市值蒸发37亿，平摊到伤亡的16人，人均约1.9亿，即使今年旅游业务没有利润，市值蒸发也远大于损失。因此，短期对旅游业务的不利影响不足以改变公司中长期价值，显然公司股价被市场过度伤害了。维持“买入”评级。

　　成交量环比上涨城市占比55%，连续2周上涨。

　　一手房市场：成交量：连续2周上涨。54.5%的城市成交量环比上涨。价格：上周72.7%的城市环比下降，止跌回升。存货：9大重点城市的存销比为6.9月，环比增加0.4个月，连续11周上升。二手房市场：环比来看，连续2周涨跌各半，我们观察的6大城市中，一半城市实现上涨。

　　行业投资策略与评级。

　　在上周五的反弹中，地产股表现最好。其中中天城投、格力地产、阳光城等股票表现最佳。我们的看法是，这些反弹较好的股票主要是二三线房价城市地产股，相对房价一线城市，房价二三城市面临的风险相对较小。因此，前期调整过大的二三线地产股可能有相对好的反弹空间。地产股是这轮大调整中最先下跌的板块，往往也会最先见底。最近一月以来，地产股已经跑赢大盘3.4个百分点。而从5月21日我们建议增持地产股至今，地产股已经跑赢大盘7.3个百分点。本周我们依旧维持“估值接近底部区域、价值投资者可考虑逐步吸纳”的观点。