尽管仍有大量的机构入驻，但从盘面及有限的公开信息看，中小盘机构资金已出现部分出逃迹象

　　理财周报实习记者 董兰兰/文

　　一如医药，中小盘的补跌并不意外，但补跌的跌幅如此之大，恐怕又出乎很多投资者的意料。

　　如今，地产、银行、保险等蓝筹已是明显的止跌态势，中小盘个股一方面仍然有大量机构入驻，另一方面则是跌跌不休，机构筹码也出现了松动迹象。

　　资金面紧张累及小股票

　　上周，中小板继续充当了下跌的主力。

　　市场人士纷纷认为，创业板和中小板的估值过高，是下跌的因素之一，在目前市场如此疲弱的情况下，创业板的动态市盈率仍然高企，大盘股目前已经处于严重的超跌状态，小盘股不可能总是高高在上。

　　而大盘一直持续弱势，7月2日，两市开盘后即震荡下行，午后曾一度跌至2319.74点并创造新低，后在房地产等板块的带动下迅速反弹，截至收盘时，两市皆以翻红告罄。

　　而相关数据显示，创业板和中小板类个股7月2日资金流出明显，仍然是下跌的主要动力。而估值偏高的中小盘题材股走弱，资金出逃迹象较为明显，也显示市场资金面紧张、投资者持股信心降低。

　　而反观A股市场，大盘仍保持震荡下行的格局，虽然银行股表现一定抗跌性，但中小盘的疲弱拖累大盘走低。股票市场存在的中小盘相对蓝筹股高估的结构性风险是抑制股指反弹的隐患，中小盘高估的问题不解决，股指的反弹空间将非常有限。

　　从技术上看，中小盘已经下穿震荡箱体，短期继续向下的概率较大，短期股指还会受到中小盘调整的冲击。

　　权重低估值向下牵引中小盘

　　“中小盘股内在就存在很大问题，能撑到现在就已经很不错了。”一位不愿透露姓名的市场资深人士表示。

　　而理财周报记者发现，从A股市场估值水平的历史变化看，目前市场整体处于历史较低水平，尤其是大盘股已经接近历史低点，而中小盘股还处在历史均值附近。

　　理财周报数据库显示，沪深300目前的市盈率为18倍，远低于过去10年的均值28倍，且偏离均值一个标准差以上，向2008年和2005年的历史低点靠近，仅高于历史最低点23%。上证50的市净率目前为2.3倍，与2009年初的低点只有10%的差距，与2005年的历史低点还有25%的差距。

　　而大盘股与小盘股的估值差异越来越大，处于历史最高水平。目前小盘股的市盈率与大盘股之比为4倍，而历史最低值只有1.7倍。如此高的估值差异，虽然有一定的资金供应不足和新兴产业高成长预期的合理性，但也意味着小盘股的风险积聚已经很高。

　　此外，创业板和中小板积聚的泡沫太多也是不争的事实。如今，中期预报已经陆续公布完毕，高增长的并不是很多。

　　根据WIND数据，截至7月1日，在沪深两市披露中报预告的394家中小板公司中，有248家公司预增、87家公司续盈、19家公司扭亏、27家公司预减、13家公司亏损。

　　整体看，业绩预增和扭亏的公司占已预告中报中小板的比例为67.77%，占全部中小板的61.1%。在业绩预增的公司中，有59家公司预增超100%。

　　业绩会验证前期投资者的选择是否正确，但是，显而易见的是，高增长的实际并不多。很多投资者会进一步衡量自己所买股票的价值，会有一部分资金撤离中小板。

　　跌去60%都不便宜

　　“创业板和中小板股票的泡沫离谱，平均股价再跌60%也不便宜。”广州一位不愿透露姓名的私募人士对记者表示，目前最恐怖的板块就是创业板和中小板，“7月份市场可能会继续温水煮青蛙行情。市场没大戏，能维持温水煮青蛙就不错了。”

　　市场人士多数认为，中小盘股的下跌还没有到头，投资者应该尽量避免前期炒作明显的股票。

　　没有业绩支撑的股票，无论题材炒到多热，最终会发现裸泳的是自己。而对于有业绩支撑的富于成长性的中小板股票，则可以考虑趁机介入。

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