兴业证券 王晞

　　此次治理医药购销领域商业贿赂工作，提到的重点问题与之前并无不同，但打击的力度有所加强。这次强调各级卫生行政部门和各级各类医疗卫生机构要进一步加大查办案件的力度，拓宽案件信息与举报渠道，对典型的商业贿赂案件，发现一起，查办一起，决不姑息，决不手软。对收受商业贿赂的有关人员，要依纪依法严肃处理，各级卫生行政部门要加强与纪检监察、检察、公安、工商、食品药品监管等执纪执法部门的协调配合，及时将掌握的商业贿赂案件线索和查办的商业贿赂案件情况向有关执纪执法部门通报，并配合和支持执纪执法部门对行贿企业和个人的查处，坚决惩治医药购销领域商业贿赂行贿方。

　　此次也强调建立长效机制建设。要认真开展临床路径和按病种收费试点工作，推进落实国家基本药物制度和公立医院改革试点，建立完善权力运行监控机制，深化治理医药购销领域商业贿赂长效机制建设工作。通过规范医生处方行为，做好药品集中采购等，减少医生对大处方的依赖性。

　　医药行业投资价值，在近期看淡。我们从医药行业相对沪深300的溢价率来看，目前处于历史高位，调整的势能较大。在2006年打击商业贿赂开始后，医药相对市场的溢价率不断收窄，在年底达到10%多一点，也是历史低位。当然，目前是熊市环境，可能不会出现那么悲观的地步，但溢价率逐步回落(至少不会上升——意味着医药板块整体不会有超额收益)在所难免。