华融证券 王泽军

　　化工行业整体向好，未来增速放缓。

　　截至今年4月份，我国石油和化工行业经济运行情况良好，主要体现在：

　　石油和化工行业产值大幅增长；行业需求不断攀升；行业出口交货值稳步提高；行业投资平稳增长。整体来看，化工行业整体已经走出09年一季度的低谷，未来行业经济将呈现平稳增长走势，但行业增速较一季度将会明显放缓。目前，我国化工行业还存在着产业结构不合理，部分产能过剩，生产能耗较多，产品技术含量较低等诸多不利因素。

　　给予化工行业整体“中性”投资评级。

　　化工行业周期性较强，在目前的宏观经济环境下化工板块很难出现整体超越大盘的表现，因此，给予化工行业整体“中性”的投资评级。但热点子行业及一些个股仍然具备较好的投资机会，寻找这些投资热点也是我们下半年投资策略关注的重点。

　　关注“节能减排”带来的投资机会。

　　国家对于节能减排的要求已经上升到了战略性的高度。未来一段时间内，节能减排相关产业一定会得到包括政策、资金在内的一系列扶持。面对这样的历史性发展机遇，我们将密切关注节能减排在化工领域蕴含的巨大投资机会。

　　重点关注锂离子电池材料、聚氨酯保温材料以及CDM(清洁发展机制)相关行业投资机会。

　　关注“消费升级”带来的投资机会。

　　在“促内需、调结构”的方针指引下，消费升级、技术进步将驱动我国化工行业长期发展。消费升级是消费刺激性政策的延续和进一步拓展，提出了“升级”的要求；技术进步则为消费升级提供了必要的保障，使消费升级得以真正实现。在消费升级和技术进步的共同作用下，化工行业也正在向精细化方向逐步迈进。

　　重点关注改性塑料、新型化纤材料、TFT液晶原料以及有机硅材料相关行业投资机会。

　　风险提示：

　　原油及化工原材料成本大幅波动的风险；下游产品市场需求低于预期的风险；二级市场整体下跌的系统性风险。

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