银河证券 郝飞飞

　　核心观点：

　　2010年固定资产投资增长25%，有所放缓制造业投资增速缓慢略降、房地产市场前景的不确定性以及中央基础设施投资计划的陆续退出，固定投资持续高增长的局面难以延续。

　　银河证券宏观部下调。2010年下半年我国城镇固定资产投资增长数据至24%，预计全年增长在25%。

　　细分行业投资增长差异大。

　　(1)铁路、公路等大交通投资保持高位，增长放缓。

　　(2)信贷支持力度大，轨道交通建设迎来高峰。

　　(3)海外承包工程市场有所回暖。

　　板块特征明显，行业盈利提升空间不大“建筑、地产”模式的公司表现最差；大型综合建筑企业同步大盘；受益区域振兴、重组概念、细分行业高增长的公司表现抢眼。劳动力成本上涨的超预期以及投资增速放缓对行业竞争的加剧，将使建筑业盈利水平的提升将受到一定制约。

　　多条投资主线值得关注，个股活跃表现可期：(1)细分行业来看，我们看好受具备消费升级属性的建筑装饰和园林建设行业、海外承包工程行业以及具有估值优势的铁路建设行业。(主要公司：中国中铁、中材国际、金螳螂、东方园林等)；(2)受益区域投资增长的公司，业绩提升空间大。(主要公司：新疆城建、龙建股份等)；(3)具有资产注入与整合预期的公司是市场亮点。(主要公司：路桥建设、东华科技、中工国际、中国海诚、隧道股份、四川路桥、浦东建设等)。