国海证券 卜忠东

　　时代推力造就轨道交通行业的熠熠光辉。体察轨道交通行业的各处细微，我们认为轨道交通行业符合中国经济结构调整的技术目标指向，在金融危机中可倚重为拉动内需的龙头，后危机时代则可承载着中国经济高速前进，也是实现交通运输领域可持续发展的必然选择。预计轨道交通行业在未来5年内将保持旺盛的生命力，将在时代的天空下熠熠生辉。

　　投资管理需求促动轨道交通行业指数编制。目前，与时代背景紧密相连，契合国家战略规划的行业指数编制仍较为粗粝，且大多以概念指数的形式出现，严谨程度值得怀疑，市场的接受程度也有限，在我所轨道交通小组深度研究的基础上，推出轨道交通行业指数的编制，旨在满足新型市场环境下的投资管理需求。

　　轨道交通行业指数编制的原则与方法。遵循相关性、代表性、简单实用性三原则，采用分级靠档的派许加权平均法编制法，成份股的选择以上市公司产品、技术、服务的效用为导向，考察与轨道交通的相关度，进而实现有序、大角度、全覆盖的成份股选择方法，另外轨道交通行业指数不受成份股数量限制，不受新股发行时间限制，在成份股调整时以最大程度上确保指数的时效性为原则。

　　轨道交通行业重点公司指数编制。旨在获得超额收益的轨道交通重点公司指数编制规则与行业指数的编制规则相同，但成份股的调整频率更高，是添加估值水平考察后的客观需要。

　　轨道交通行业指数特征分析。从交易特征来看，轨道交通行业指数表现均好于沪深300指数，且流动性更好；财务指标上，轨道交通的每股收益、每股净资产、净资产收益率均弱于沪深300，估值水平却超越沪深300指数，表明市场对于轨道交通行业更高估值的认可；另外，轨道交通行业在风险收益特征上较沪深300指数更具吸引力，理应给予更高关注度和更多的研究。