中银国际 田世欣

　　四个一线城市上周合计成交44.8万平米，环比上涨49.5%，其中北京、上海、深圳和广州分别上涨25.9%、59.7%、10.7%和65.5%。虽然一线城市成交量上周出现了大幅度反弹，但成交量较年度平均和高点仍分别下跌22.1%和58.8%。

　　13个二三线城市合计成交155.7万平米，较前一周大幅上涨70.2%，表现强于一线城市，但较年度平均和高点分别下跌15.6%和59.1%。在所有上涨的城市中，宁波录得最大涨幅230.8%，福州、成都和长沙也以145.5%、135.0%和122.7%的涨幅居前；只有天津一个城市出现小幅下跌，涨幅为0.5%。

　　上周中银国际主要城市销售价格指数环比上涨5.8%至153.9；其中一线城市分类指数上涨11.5%至161.2，二三线城市分类指数下跌3.1%至142.1。三大指数较年内高点分别下跌9.2%、8.8%和13.9%。

　　中银国际主要城市可售存量指数上涨0.1%至69.6，连续10周上扬；其中一线城市分类指数保持66.5不变，二三线城市分类指数上涨0.3%至72.8。分城市来看，杭州和南京可售面积周涨幅居前，分别达2.7%和1.8%；跌幅居前的城市是深圳和厦门，下跌幅度分别为3.7%和1.4%。

　　七大城市新增可售面积环比上涨30.2%，同期成交量上涨56.6%，导致新增供应消化率从前周的89.4%上涨至上周的107.6%。分城市看，成都新增供应量涨幅最高，达475.9%，而深圳、天津和武汉都没有新盘推出。

　　上周成交量在前周因端午假期出现大幅萎缩后低位反弹，回到节前的平均水平。近期在政策面保持平稳的格局下，买卖双方仍持观望态度，交易量低位运行，而价格虽有松动迹象，但调整幅度尚不显著。我们预计到3季度随着新增供应的释放，楼市有望迎来价跌量升的破局。短期内由于缺乏催化剂，我们维持对行业的“中立”评级。但我们看好政策风险较小，基本面不断改善的商务地产子板块。我们在该板块的首选买入为世茂股份，其次为浦东金桥和金融街。