山西证券 张红兵

　　投资要点：

　　06月28号秦皇岛大同优混785元/吨，与上周持平；山西优混755元/吨，与上周持平。

　　截至06月25号，GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格97.31美元/吨，比上周下跌3.09美元/吨。

　　大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格540元/吨，与上周持平；平鲁地区气煤坑口含税价格310元/吨，与上周持平。

　　古交8号焦煤坑口含税价780元/吨，与上周持平；古交2号焦煤950元/吨，与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价1420元/吨，与上周持平，肥精煤1480元/吨，与上周持平。

　　阳泉喷吹煤车板含税价格900元/吨，与上周持平。长治喷吹煤车板含税价900元/吨，与上周持平。

　　阳泉洗中块坑口含税价940元/吨，与上周持平；洗小块880元/吨，与上周持平。

　　本周焦炭价格小幅下降。潍坊焦炭价格1800元/吨，比上周下跌150元/吨；唐山焦炭价格1800元/吨，比上周下跌50元/吨；河津焦炭价格1680元/吨，与上周持平。

　　截至到06月26号，秦皇岛库存586.1万吨，比上期下降40.8万吨。截至到06月25号，广州港库存243.5万吨，比上期上升13.4万吨。

　　截至到06月23号，重点电厂库存5600.31万吨，可用天数18天，比上期增加一天。

　　06月23号，直供电厂耗煤321.09万吨，比上期上升36.37万吨。

　　秦皇岛－广州运费63元/吨，比上期下降3元/吨，秦皇岛－上海运费36元/吨，比上期下降3元/吨。

　　二级市场：

　　上周煤炭股平均跌幅0.53%，沪深300跌幅1.49%，煤炭板块弱于大盘，美锦能源、黑化股份走势较强。

　　截至6月25日，煤炭板块6月份跌幅8.85%，居跌幅榜第二位。

　　投资策略：

　　我们在5月31号周报中认为港口价格上涨乏力，存在下调的预期，6月7号港口价格小幅下跌，6月14号坑口价格也小幅下跌，之后煤价相对平稳，在迎峰度夏关键时间，6月25号发改委与主要煤炭企业进行座谈，要求煤炭企业维持煤价稳定，具体要求：一是年度合同煤价不能变，已涨价的煤炭企业要在6月底前退回；二是国有煤炭企业、行业龙头企业要带头保持市场煤价基本稳定，不能带头涨价。在需求尚不明朗的情况下，加上政府出面协调，煤价上涨概率很小，而近期重点电厂库存已攀升至18天，电厂已为夏季用电高峰做好了准备，短期煤炭板块仍将保持弱势行情，中长期来看，我们仍看好煤炭行业，在板块回落到适当位置可以积极持有，我们关注：国阳新能、西山煤电、神火股份、中国神华。

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