西南证券 刘喆

　　内容摘要：

　　现货价格相对稳定。在经过连续价格调整后，上周国内钢材市场似乎逐渐进入稳定期，Myspic国内钢材指数微跌0.53%，板材品种表现依然弱于长材。随着铁矿石等主要原材料成本的下降，钢铁企业吨钢毛利开始出现呈现回升。国内铁矿石价格目前仍维持弱势运行格局，但7月1日开始，长协矿将按照三季度重新制定的进口，矿价或借此寻找到短期支撑位。

　　现货矿难改弱势格局。上周国内铁矿石价格加速下跌，Mysteel铁矿石综合指数下跌5.90%，其中进口矿指数下跌4.95%，国产矿指数下跌7.20%。市场成交进一步减弱，供求双方观望气氛再次加重。焦炭市场，钢厂限采、维持低库存的政策导致焦炭滞销情况严重，国内主要地区二级冶金焦价格普降30-50元/吨左右。近期钢铁下游需求的疲软，加之国家出口退税等政策的负面影响，使得钢厂对原材料采购始终保持谨慎心态，限量采购、维持日常生产的低量储备严重影响到近期市场成交气氛。

　　高弹性及低估值企业可适当关注。2010年6月21日至2010年6月25日，沪深300指数上涨1.49%，钢铁及非金属类上市公司上涨0.25%。

　　截至6月25日，沪深300、钢铁及非金属类上市公司市净率分别为2.45(X)和1.48(X)；沪深300、钢铁及非金属类上市公司最近24个月beta值分别为1.14和1.36。年初以来的大幅调整，一方面使得板块估值优势，特别是部分大钢企的估值优势更加明显；另一方面，也使得市场对于反弹行情的需求愈发强烈，在一定条件刺激下，板块反弹随时可能发生。

　　风险提示。市场系统性风险；宏观经济政策调控；外围经济环境变化等。