宏源证券 闵丹

　　2009-2010年各有色金属出口恢复形势良好。对各种有色金属及其制品的出口数据统计显示，受益于国外需求的恢复，各种有色金属及其制品的月出口量恢复良好，基本上均已接近2008年初的水平；很多品种，如铜、铝和钨等金属及制品2010年的累计出口量已经超过2008年同期水平，增速更是在09年较低基数的基础上大幅增长，此时取消部分产品的出口退税对整个行业的影响相对较小。但我们也必须看到，下半年全球经济增速或将放缓，出口退税的取消将对下半年出口复苏的趋势产生一定影响，出口增速或将放缓。

　　出口退税回归常态。出口退税政策作为调节和引导出口产品结构和品种的重要政策，自1994年以来已经调整了12次(见表1)，特别是自2008年金融危机爆发以来，为了应对全球经济衰退的影响，我国在10个月的时间里6次调整出口退税政策，均为提高部分产品的出口退税率，该政策的适时调整对于中国经济出口的恢复起到了至关重要的影响。而随着全球经济的复苏，我国的出口形势逐渐好转，出口退税再度开始调整，取消了钢材及有色金属等406种产品的出口退税，此次调整所涉及的产品占总出口比重不足3%，因此此次出口退税的调整对今年整体出口格局影响不大，但我们从中可以读出两个重要信息：其一是未来出口退税政策的调整还会延续，各种产品的出口退税将逐步回归常态；其二是目前取消出口退税的产品主要集中在“高耗能、高污染”的“两高一资”行业，未来对有色金属产品的出口限制势必会更加严格。