中信建投 张朝晖

　　背景：

　　金融危机以后中国经济的基本面发生了重大的变化，其重点从简单的追求经济增长，变为“保增长、扩内需、调结构”。这就要求中国经济实现发展方式的转变，进入创新驱动、内生增长、循环可持续的发展轨道。但是经济发展方式的转变需要经历漫长的过程，当前呈现出投资仍占主导地位，消费快速增长的格局。这显著拉动了薄膜行业的下游需求。

　　触发：

　　大东南(002263)在A股市场的弱势状态下，定向增发获得超额认购，反映出市场对其价值和行业发展前景的认可。结合我们之前对于大东南(002263)的数次调研，我们认为在当前中国经济的发展趋势下，薄膜行业大有可为，该行业将直接受益于启动内需、消费升级、创新驱动、节能环保等多种宏观政策方向。

　　主题：

　　我们认为，薄膜行业目前存在两大主题：第一是消费主题，是指塑料包装行业对各种包装薄膜的需求，包括烟草、食品饮料、日化产品、医药行业。第二是节能环保主题，是指在能源电力、污水处理领域对各种膜材料的工程应用需求。

　　梳理：

　　我们通过对A股上市公司的梳理，整理出大东南(002263)、佛塑股份(000973)、中达股份(60074)、南洋科技(002389)、永新股份(002014)、碧水源(300070)以及即将上市的裕兴科技七家薄膜行业的代表公司，对他们的经营业务和财务状况做一个简要的介绍。在我们最近持续关注的锂离子电池隔膜领域，从公开的资料来看，佛塑股份(000973)是最早进入这一领域的上市公司，而大东南(002263)则是最有可能加入这一阵营的有力竞争者。

　　本报告中涉及的上市公司并非代表我们认可其在当前时点的投资价值，而更多的是为了向投资者展现目前薄膜行业的发展情况和有代表性的上市公司表现，讨论当前薄膜行业的市场热点。为以后与投资者的沟通以及推出更有深度的报告做准备。