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水泥行业:暴雨导致价格下跌 需求依然稳固

http://www.sina.com.cn  2010年06月22日 16:15  长江证券

  长江证券 刘元瑞

  报告要点:

  水泥价格下跌,煤价持续稳定,水泥煤炭价格差下降。

  水泥价格下跌。

  上周端午节前后全国水泥市场大多数区域保持平稳,平均价格小幅下挫,下跌0.67元至361.83元/吨,环比上周跌幅为0.18%。仅浙江市场价格出现季节性下调,下调20元/吨,跌幅为6.35%;其他地区价格维持稳定。

  中转地煤炭价格保持稳定。

  上周全国中转地煤价继续保持稳定,价格仍然维持在755元/吨。同比来看,煤价远高于去年同期(573元/吨)。

  水泥煤炭价格差环比下降,高于去年同期截至6月21日,全国水泥煤炭价格差为279元/吨,与上周环比有1元/吨的下跌,但仍高于去年同期水平。

  产量同比增速略有上升。

  2010年5月水泥产量当月同比增速为16.6%,增速环比有所上升,5月累计增速为16.2%,环比维持稳定。

  从各地区来看,西南继续领跑,当月同比增速达42%,四川与贵州仍然高于30%;西北又有提升,当月同比增速为30%,青海、甘肃超过40%,依然抢眼,陕西也超过30%;东北地区平均增速为负,黑龙江18%的增速被吉林与辽宁的负增速拖了后腿;中南地区海南增速高达71%,为全国最高,其他各省表现正常;华北地区的天津、山西和内蒙古有跳跃式上升,其中山西甚至超过了40%,提高了华北地区的整体表现。

  固投增速震荡上行10年5月固投当月增速为24.6%,增速震荡上行。

  分行业来看,房地产、交运固投回落,电力、水利固投小幅反弹。

  从各地区来看,西北表现最优,当月固投增速上升至33%;华东表现最差,下滑至17%。中南、西南有所回升;华北地区持续下滑。

  维持“中性”评级,等待时间窗口。

  在煤炭价格持续上涨和水泥价格下跌的情况下,水泥利润受到挤压,受此影响,水泥股持续下探。同时楼市降温也冷却水泥行业,市场的恐慌心理仍在延续,为此,我们维持水泥“中性”评级,未来介入时机仍然需要等待。祁连山所在区域近期内水泥产量、固投增速表现依然抢眼;长期来看,受益于国家对甘肃的政策扶持,需求仍有保障,仍值得关注。

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