宏源证券 李坤阳

　　行业复苏至金融危机前的水平。今年1-4月，电子信息行业延续2009年的复苏势头，规模以上电子信息制造业增加值增长21.7%，实现销售产值17903亿元，同比增长31.4%，比2008年同期增长22.2%。行业出口增长好于预期，并超越2008年同期水平。

　　二级市场表现突出，同时伴随高估值。电子元器件板块一年来的涨幅排第二位，仅位于医药生物之后，表现出很好的抗跌性。同时高估值已经反映出市场对其高科技、高壁垒、高成长的估值溢价。

　　未来仍将受益于“需求”拉动。经济结构调整和发展方式转变的需求具有长期性；消费电子是消费升级的重要部分。

　　半导体行业正进入“后摩尔定律”时代，我国半导体行业面临巨大机遇。一方面，依托巨大的本地市场实现现有技术的应用创新，另一方面，依托制造能力和产业升级实现产能转移和上游突破。在这一过程中，蕴藏着巨大的投资机会。

　　液晶显示产业链上掘金。液晶显示技术和产业链优势明显，渗透率快速提升。我国已经在液晶模组、下游应用方面取得明显的优势。同时循着产业链向上，我们认为在上游核心部件(比如导电玻璃、偏光板、液晶、触摸屏)领域上的突破值得重点关注。

　　LED引领绿色照明革命，顺应节能低碳潮流。受益下游需求旺盛，行业高度景气。国家标准的制定有利于我国LED产业的发展。

　　投资建议：行业受益于下游消费电子(计算机、家电、手机、汽车电子等)的旺盛需求拉动，呈高度景气状态。我们判断这将是一轮十年期的发展机遇。