国泰君安 吕娟

　　摘要：

　　行业短期宏观环境内忧外患：在房价没有真正下跌之前，很难预期国内地产调整政策会放松；与此同时，全球经济面临二次探底风险，行业出口增长存在一定变数。总体来说，行业短期缺少板块性机会，需要精选个股。

　　工程机械：我们认为地产投资增速3季度将开始下滑，行业出口增速可能继续低于预期，在国内投资动力切换的背景下，基建投资增速有望3季度回升，行业需求增量将更多来自基建领域，重点推荐徐工机械、常林股份。

　　重型设备：鉴于对整个经济恢复速度的担忧，我们认为钢铁与有色金属等传统行业的固定资产投资很难出现高增长，与传统产业相关的重型设备需求可能出现疲态，建议关注与新能源或者节能环保相关的重型设备，重点推荐中国一重、龙净环保。

　　机床：下游制造业投资稳步增长，行业进入上升通道。高端机床进口替代空间以及国家对机床行业的扶持，是行业值得长期看好的理由。行业短期估值较高，建议阶段性关注秦川发展、昆明机床、沈阳机床。

　　船舶：尽管新接订单和船价有所回升，但是未来数年，产能过剩问题难以解决。如果船舶公司能够解决将来的产能过剩问题，那么行业可能有新的转机。行业机会主要体现在超跌反弹方面。

　　铁路设备：2010年铁路投资仍处于高位，但是增速将不可避免下滑。鉴于铁路车辆公司手持订单相当饱满，防御性强，我们从市值差异角度，重点推荐中国北车。

　　其他行业重点公司推荐中集集团、新朋股份。

　　行业评级：总体评级“中性”，其中子行业重型设备、机床、铁路设备评级为“增持”。