记者 张厚培

　　国家统计局昨天公布的5月份国民经济运行情况的相关经济数据显示：5月份，社会消费品零售总额12455亿元，同比增长18.7%，社会消费品零售总额继续平稳较快增长。此外，备受市场关注的CPI，5月同比上涨达3.1%。

　　A股市场上，商业零售板块以其自身优良的业绩表现和抗通胀防御特征，成为了市场弱势行情中少数抗跌品种。有券商研究员指出，从商业零售行业中长期的发展看好，估值尚在合理范围，易成为弱市中的避风港，不妨继续“逛商场”。

　　消费品零售总额继续较快增长

　　国民经济运行经济数据显示，5月份，社会消费品零售总额12455亿元，同比增长18.7%，比上年同月加快3.5个百分点，比4月份加快0.2个百分点。1-5月累计，社会消费品零售总额60339亿元，同比增长18.2%，比上年同期加快3.2个百分点，比1-4月加快0.1个百分点，社会消费品零售总额继续平稳较快增长。

　　此外，5月份，居民消费价格(CPI)同比上涨3.1%。其中，城市上涨2.9%，农村上涨3.3%；食品价格上涨6.1%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨3.4%，服务项目价格上涨1.8%。1-5月份，居民消费价格同比上涨2.5%。

　　有外资投行的分析师在接受《投资快报》记者的采访时指出，目前国内消费占GDP比重仅为35%，明显低于成熟市场如美国的70%和欧盟的58%，亦低于同为金砖四国巴西的51%和印度的55%，与同受东方文化浸淫的韩国54%和香港的62%相比，也是偏低。不过，自2008年12月以来，政府有针对汽车和家电等大宗耐用消费品刺激政策出台，同时增加居民医疗保障水平，提高粮食收购价格，加大农业补贴力度等一系列政策出台，显示扩大内需思想已得到政策层面落实，消费占GDP比重有望逐年提升。庞大的内需市场将让商业零售股长期受投资者追捧。

　　A股市场，近期商业零售板块表现相对强势，其中，友阿股份在本周上涨13.71%，而东百集团虽然上周仅上涨了7.5%，却连续8个交易日收出阳线，行业板块不少个股已是先于大盘走出了V形反转态势。业内人士表示，基金在一季度对商业零售板块配置的市值，占总体股票比例由去年四季度的5.81%增加至到6.07%，为基金增仓幅度第五大的行业。而社会消费品零售总额的继续较快增长及通胀预期则是机构增加配置的催化剂。

　　业内研究员认为，尽管行业估值相对大盘溢价率处于历史高位，但历史经验表明，在熊市阶段，零售板块仍能获得相对大盘的正收益率。若担心经济二次探底、股市继续下挫，则投资商业零售板块能够获得相对正收益；反之，若经济好转，大盘反复筑底并成功，零售行业的估值中枢也将跟随大盘向上修正。在目前形势不明朗的情况下，还应当保持对防御性行业的较高配置。此外，在现代零售渠道向纵深扩展，社会消费品零售总额仍在高速增长的大环境中，商业零售股具有长期的投资价值。

　　渤海证券分析师陈慧表示，在消费崛起和消费升级的大背景下，零售板块的业绩有保证，随着紧缩政策的到来，从房地产、银行板块撤离的资金会更加青睐业绩确定增长的品种，零售股跑赢大盘的趋势还会继续。

　　业绩增长稳定 受益通胀

　　据统计，一季度商业零售板块实现营业收入同比增长20.49%，归属于母公司股东净利润同比增长40.56%，业绩增长情况低于国内A股平均水平。行业基本面好转趋势明显。研究机构认为，尽管低基数效应消失后，下半年商业零售行业上市公司的增速可能比上半年略有下降，但全年看，社会消费品零售总额同比增长预计仍能保持在19%左右。上市公司整体收入增速有望达到20-25%，利润增速略高于收入增速。

　　“考虑到二季度涵盖了五一假期、端午节假期，预期2010年二季度商业零售企业净利润增速延续一季度较快增长。预期2010年行业净利润增速30%左右，相比2009年增速加快”。国泰君安分析师刘冰显然对商业零售行业利利润增长更加乐观。

　　据悉，随着经济的持续复苏及消费信心的增强。国内消费增速保持稳定，重点零售企业销售增长良好，年初以来，由于受到物价指数的推升，国内消费的名义增速延续了去年以来的攀高走势；扣除物价因素后，消费的单月实际增速较为稳定。根据商务部监测，核心商业企业的销售额增速稳步提升，目前销售增长情况良好。

　　业内人士指出，温和通胀对整个零售行业是利好的推动因素，单就百货行业而言，国内百货业普遍采用厂商联营模式，物价整体上涨带来高档服装、化妆品等产品价格的温和上涨，体现在百货公司财务中就是销售收入增加，毛利额提升。

　　光大证券分析师唐佳睿表示，今年下半年零售业净利润增长25%左右，比2009年15%有显著提升，目前食品价格上涨趋势，会推动超市业绩超预期增长，消费升级政策将推动可选消费品需求，有利于相关零售行业。商品成本价的上涨不会降低超市毛利率水平。

　　“在中国消费崛起和消费升级大背景下，我们长期看好中国零售业的成长和发展。”中信证券赵雪芹认为，国民经济结构调整决定政策对消费将有所倾斜，国家各项促消费政策将继续强化并加大落实力度，预计2010年社销总额增速为19.29%，行业业绩确定性强。“零售行业在熊市前期具备防御性，在熊市后期凭借稳定的业绩增长，补跌空间也有限。”

　　渤海证券分析师陈慧认为，零售股目前的估值水平充分反映了在2010 年偏消费政策导向及行业全面复苏的背景下，投资者对于消费类股票的偏好程度上升。

　　个股点将台

　　苏宁电器(002024)

　　入选理由：商务部等三部委近期联合发布《家电以旧换新推广工作方案》显示，家电以旧换新政策推广实施期将延长至2011年12月31日，品种仍为电视、冰箱、洗衣机、空调和电脑五大类；同时该政策由原北京等9个发达省市向全国共28个省市推广。业内专家认为，该政策实施将有效推动家电消费增长。光大证券则预计，以旧换新扩大省份将增厚苏宁电器2010/2011年每股收益0.05和0.10元。

　　据公司总裁孙为民介绍，苏宁已经确定下一阶段的发展战略，在进一步加大平台建设的同时，全面推进营销转型、变革、创新，建立起不断提升零售商自身价值、不断提升为供应商、消费者创造价值的能力体系，为此，公司也将从组织、观念、人才、流程、IT等方面配套进行全面的创新和变革，辅助公司在三四级市场和国际化舞台的全面拓展，苏宁将获得又一个更为广阔的成长空间。

　　中信证券分析师赵雪芹表示，苏宁电器是当前被市场大环境，尤其是被房地产市场政策调整“错杀”的成长型价值股。一旦大盘企稳，苏宁电器将成为投资者“熊市拾金”之选。

　　鄂武商A(000501)

　　入选理由：主营业务为购物中心和量贩超市的鄂武商，是湖北省最大的综合性商业零售企业之一，随着武汉市高端消费群体的逐步成熟，公司旗下的国际广场定位高端奢侈在未来几年有望保持较快的营收增速。此外，股东大会通过每10股配3股的配股方案，募集资金将全部用于“摩尔”扩建项目，由于摩尔扩建项目在商品定位上与公司现有门店优势互补，能充分分享所在商圈和公司现有门店的集客力和品牌效应，因此，该项目有望给公司未来业绩带来大幅增长。

　　从二级市场的表现看，公司股价自09年11月初以来，基本上围绕在15元附近作小幅波动，由于区间并没有出现成交量持续放大上涨或下跌的走势，预计主力资金依然深入其中未出。一旦大盘企稳，“横有多长，竖有多高。”或在鄂武商A身上呈现。

　　国泰君安分析师刘冰认为，公司是湖北地区优势百货龙头企业，旗下原有的武汉广场、世贸广场、武汉国际广场三家主力百货门店占据武汉最核心商圈绝对优势地位和面积，进入了成熟收获期，摩尔城2011年开业2012年就可以贡献盈利，看好公司未来三到五年的发展。

　　友阿股份(002277)

　　入选理由：自09年7月正式登陆A股市场以来，作为湖南最大的百货零售商友阿股份，由于发行价高企等多方面因素的影响，股价一直表现平平，并让公司的业绩增速超过了股价的表现，分析人士指出，友阿股份通过自身百货业绩的持续稳定增长，公司已经到了股价表现超越业绩增速的时机。

　　据业内研究员的预测，公司现有7家门店，未来三年营业面积有望增加近8万平米，其中，春天百货、友谊商店3年后单体销售收入有望突破10亿大关，未来三年现有门店的销售收入增长预计可达30%以上。此外，公司位于长株潭三地交界处，占地267亩，规划建筑面积12万平米的大托镇奥特莱斯项目，在10月开业，将是公司未来的另一大增长点。

　　申银万国分析师金泽斐表示，湖南长沙的消费积聚能力已经越来越强，随着高铁的开通、城际列车的运行，很多地州市将纳入长沙2小时的交通圈，因此长沙消费市场将不断扩大，而公司优异的品牌效应和充分的供应商资源将是迎合该类需求的最好方式。下个月公司将有1.16亿股小非将解禁，如果因为小非减持造成股价大幅波动，将是最佳的投资买点。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。