兴业证券 张颖

　　投资要点：

　　事件：

　　证监会近日宣布第二批5家融资融券试点券商：申银万国、东方证券、招商证券、华泰证券、银河证券获批。同时，未来融资融券试点的门槛将降低：1.分类评级在B以上；2.最近6个月净资本在30亿元以上。15家券商符合新条件。

　　点评：

　　试点券商队伍壮大，符合条件券商的经纪业务份额合计65%。

　　若考虑11家券商及符合新条件的15家券商，合计共有26家券商满足要求，经纪业务市场占有率达到65%。这些券商净资本充足，经纪业务市场占有率高，客户资源丰富。这些都为融资融券业务的推广提供条件。

　　未来融资融券交易量将放大，融资融券的市占率与经纪业务市占率暂无必然联系。

　　自从融资融券业务推出以来，融资余额持续扩大。五月末两市融资余额到达10.26亿元；融券余额维持在900万元左右。未来，随着试点券商的增多，机构投资者参与程度的放开，以及市场的回暖，融资融券的交易量将放大，券商的收入结构更加多元化。从深市的市场占有率来看，融资融券业务的份额与原有传统经纪业务的份额无直接关系。但由于缺少上海交易所数据，且业务只开展两个月，样本太少，无法最后做出定论。