新浪财经讯 在国金证券今日召开2010年下半年投资策略报告会上，钢铁行业研究员笃慧阐述了下半年钢铁板块的投资策略和观点。演讲全文如下：

　　笃慧：各位来宾下午好。钢铁行业股票大幅度下跌，我们认为下半年随着地产以及相应建筑行业需求回落，需求面临比上半年环比大幅度下降，钢铁行业企业面临减产，先的弱势供需平衡磨合中，钢价很难走出较强的行情，成本方面，三大铁矿石商他的定价策略是季度，滞后一个季度的定价使上市公司的业绩，其实是放大了行业的景气、衰退，三季度可能会转入亏损，未来钢铁股可能会来自地产政策放松，投资策略方面我们倾向于比较保守的有安全边际的。比如说宝钢股份，积极的投资着可以选择一些区域性的比如说八一钢铁。

　　首先介绍一些钢铁行业的基本情况，钢铁需求从以往的研究中，我们经常把钢铁需求划分为几块，建筑、机械、汽车几块，但是09年发生变化，由于流动性大量增加，导致大量货币沉淀为钢材库存，对钢铁的消费，价格波动形成比较大影响，我们这次从投机需求和真实消费看钢铁需求下半年走向，从实际消费看，笼统看，分成建筑业、工业，各占50%，建筑业包括了两方面，商业地产、基建。商业地产4月份环比下降20%左右，根据地产行业研究员的观点，三季度商品房的新开工面积将继续下降，因此我们认为，一般来说，商品房的施工滞后于新开工面积因此将受到明确的影响，基建工程期在两到三年，但是用钢强度集中在前半程主要是桥墩、基地铺设等等，随着工程进入后半程用钢量下降，所以下半年用钢将低于上半年水平。我们测算了一下，整个保障房建筑面积应该在2.4—3亿平米，占09年8%左右，一平方米用钢50公斤，拉动1200—1500万吨，可能实际效果并不明显，建筑行业下滑当中，可能影响并不仅仅是建筑行业，很多工业是靠在建筑业下边，比如说汽车、家电、工程机械，建筑业下滑将带来工业产品下降，大家可以看这张图，是非常相关的变化。而投机需求实际消费可能出现项目调整，而投机需求量方面，一方面是货币承载量，一方面是价格上涨预期，10年承载钢材库存比09年有下降，而预期讲，现货价格预期价格价差和囤货力度是正相关，如果以气候价格作为预期表现，目前主力的螺纹钢和约2010年10月价格，其实和真实的现货价格基本上完全持平，价差的消失导致投机需求小时。无论从真实消费和投机需求，钢铁会出现较大幅度下降。

　　供给看，从4月份粗钢产量185万吨，按照目前产能讲，开工率达到92%的水平，如果扣除出口外出口是在400多万吨，扣除出口3、4月份，对国内的粗钢供给量是持平状态，但是目前钢价下跌，库存上升，意味着下游消费减缓，尤其是以螺纹钢为主的建筑钢材。钢价目前测算企业已经面临亏损的剧本，整个唐山地区，原材料定产面积45%以上，如果原材料消化结束之后钢铁企业就面临减产局面，供需重新磨合的时间段钢价很难走出较强的走向，铁矿石，是中国钢铁行业最大的伤痛，占成本的50%，他目前的定价方式由年度定价转为季度定价，按照前2—4月的均价计算，意味着三季度的铁矿石价格按照3—5月份的均价，相对2季度应该上升20%以上，意味着我们进行敏感性分析，大型企业按照用矿比例，大概上升65—140元每吨，行业将面临亏损局面，下半年钢铁行业可能逐渐变为一个高成本低钢价，行业面临亏损。

　　投资，部分优质企业的钢铁上市公司，这些企业为投资者带来较高的安全边际推荐宝钢股份、八一钢铁、三钢闽光。