国都证券 肖世俊

　　核心观点：

　　合同能源管理产业成为节能环保新生力军。昨日财政部、发改委联合出台了《关于印发合同能源管理财政奖励资金管理暂行办法》(下简称“办法”)，中央财政已决定今年安排20亿元，用于支持节能服务公司采取合同能源管理方式在工业、建筑、交通等领域以及公共机构实行节能改造。该办法也是对4月份刚出台的《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》具体实施落实。我们认为，在我国力争完成“十一五”期间单位GDP能耗下降20%的近期目标、及2020年单位GDP碳排放较2005年下降40%-45%的中长期目标下，合同能源管理产业(EMC)有望成为继之前市场关注度高的新能源、智能电网、电动汽车又一节能环保新生力军。

　　资金奖励标准按合同能源管理方式及项目节能量执行，覆盖率约62%。办法明确了对不同EMC方式的补贴起点：1)以节能效益分享型合同能源管理方式实施的，年节能量在500吨标准煤以上(含)、10000吨标准煤以下的工业节能改造项目给予奖励；2)节能效益保证型与能源费用托管型其他节能改造项目的节能量下限放宽到100吨标准煤以上(含)。奖励资金将由中央财政和省级财政共同负担，奖励标准为中央财政奖励标准为240元/吨标准煤、省级财政奖励标准不低于60元/吨标准煤。按奖励资金20亿元及中央财政奖励标准测算，补贴EMC节能量约833万吨标准煤，占09年我国EMC总节能1350万吨标准煤的62%。

　　合同能源管理产业有望持续快速发展。据中国节能协会节能服务产业委员会的统计，我国节能服务产业总产值已从2003年的17.7亿元，迅速增长到2009的580多亿元，其中EMC项目投资从03年的8.5亿元增长到09年的195.3亿元，期间年均复合增速分别高达78.9%、68.6%；根据我国2020年单位GDP碳减排目标粗略测算，未来十年我国综合节能投资规模将大增至3000亿元左右，期间年均复合增长30%以上。