新浪财经讯 在国金证券今日召开2010年下半年投资策略报告会上，新能源行业研究员张帅阐述了下半年新能源概念股的投资策略和观点。演讲全文如下：

　　张帅：各位中午好，我是国金的现在新能源研究员张帅，今天很高兴跟大家交流对新能源行业我们的看法，新能源的点比较多，就我们覆盖的而言，包括太阳能、风能、动力电池、核电及其相关子领域，增长性的行业我们看好的是动力电池、太太阳能及其子行业。

　　太阳能短期看汇率，中期看工期，长期看成本，短期看汇率，比较容易理解，实际上对于所有的太阳能企业而言，最近这几个月对他们应该是一个变化比较激烈的时期，从4、5月份大家知道太阳能电池片的行业，经历了最高的周期，盈利能力高于前期，但是到了5月底的时候，经历了欧元汇率大幅度波动，很多企业的欧元汇率损失非常惊人，包括YG、STB这些企业，部分企业的汇率损益都超过的上千万美金。汇率分开来看，一部分企业，尤其是中端的做组建的企业，市场小受大部分在欧洲，大家知道今年上半年，太阳能超过50%的量对了德国，所以欧元汇兑损益对这些企业影响非常大，但是也有一些企业生产中端企业，这部分配套在国内，跟海外没有关系，包括GSL、意兴等，不存在汇率损益影响。中期，我们看的是供需格局，为什么半年以来太阳能的火爆形式使很多企业加速扩展，我们了解，今年在建和新增的电池生产线应该有接近300，这个量相当于10G瓦左右，大家可以想象一下，去年全球太阳能新增装机两就是7G万，今年新增的就超过去年的全球总量，供给是没有问题的，关键是看需求能不能跟上，需求大家可以看到，每年太阳能会有一个国家给大家一些惊喜08是西班牙、10年是德国，下半年会有哪些国家超速增长或者说明年那个国家高速增长是关键的，所以对供需而言，供给是比较容易计算，但是需求有变数，明年是否有哪个国家的增速超过我们的预期，这样对太阳能的供需是一个非常重要的假设条件。

　　就目前我们的判断而言，明年的供需还是一个相对平衡，但是景气周期肯定比今年二季度落一点，所以中期我们为看的是供需，整个太阳能供给需求格局情况。这是德国市场的简单情况，可以看到德国市场增速非常快，但是三季度我们认为德国市场不会有问题，尽管7月1号补贴下降，但是四季度压力大一点，全球看，得到减少后，三季度会有意大利、西班牙会有原来买电池片买不到的市，但是四季度会是压力比较大的时段，德国市场不会暴增暴跌。在德国日照条件比较好的南部，他的收益率有11%，这个数在目前的情况下还是可以接受的，所以德国是下降，但是不会暴跌。

　　日本是增量会比较大的市场，就日本目前的销售定价而言太阳能发电成本已经低于销售的电价。美国增量还是由于财政拨款速度慢，这一块增量比预期低一些，但是后面美国的增量应该跟日本是同一个级别的增长，意大利很多人把他比成08年的西班牙，今年从目前的情况，意大利一家，太阳能的装机量有可能超过1500兆瓦，这是增长非常快的，所以大家担心 欧洲的情况不是太妙会不会有影响，主要是有关补贴制度不同，西班牙是初装补贴，意大利是电价补贴，所以对于太阳能供需这一块，我们的基本判断就是从，今年的1季度到2季度是一个景气提高，3季度维持、下降，4季度下降，明年看能不能把景气带起来。所以我们认为4季度是需要关注的节点，明年增长可以期待，主要是长期的看点成本问题，前面提高日本市场的价格问题，太阳能长期的增长是基于成本，什么时候能达到电力的平价，太阳能发电至少要跟现在的风电成本接近，才有竞争里，我们认为这个点不会太远，可以参考的数字是，发改委的规划，2020年太阳能发电低于火电成本，发改委的目标要大幅度低于实际情况，太阳能发电低于1块，在西部可以达到，而2010到2013年，有可能太阳能发电成本有可能达到风电目前的成本。

　　所以我们认为太阳能下一波的高速成长，实际上是在成本接近风电的成本，使国家能够大幅度补贴，量大幅度的起来。这是对太阳能的基本判断，短期看会议汇率损益影响，中期看供需，长期看成本什么时候降低道路和风电有得一拼。对细分子行业，现在是高点，后边更多的是看变化，电池能不能在短期内重新照会成本，另外就是太阳能小的技术，包括聚光、聚热得问题，现在由于金硅的规模在不断的扩大，现在很多人面临的一个问题就是，怎么把技术相对完善起来，聚光、聚热的技术现在还是五花八门，第二是产业链的跟金硅现在是很初级，对这些小的子行业增速是非常可观的值得关注。这是对太阳能的判断。

　　对风电判断分两部分，一部分是整机、一部分是零部件，整机是无近忧有远虑，短期增长没有问题，长期增速会有下降。今年30%、40%也可以期待，明年可能是30%，后面的增长就要商榷，这是对整机。对核心零部件我们认为还是有机会，主要是在一些国产化期待的过程，因为部分零部件到现在也没有完全全部国产化替代，从中国搞风电以来，叶片国产化包括电控变流器这个技术还在过程当中，主要是变频器、电流系统润滑系统，原来一方面是技术高、另外一方面是现在市场空间下没有实现国产化，所以整机我们认为机会在海上风电。核心另步骤是看变频器、电流器。所以风电这一块要稳定增长是看一些整机企业，零部件看几家供需比较紧张，国产化没有完成的几个零部件，对于变流器，我们发过报告大家可以参考。

　　对于核电来说，我们的基本判断也是从细分子行业里边找机会，核电一个是主设备一个是零部件，主设备就是三大动力厂商哈电、上电、东方一年几套，一年大概接近100亿的市场，超预期的还是一些细分的子行业，一些相应的比如储能等等，共公司而言，东方电器可以是关注的。

　　动力电池，我们的基本判断是关注行业的最上游和最下游，最上游包括铝矿、碳酸铝、电池，中间环节的制造，随着时间推移，重要性在不断降低，点比较多就介绍到这里，谢谢大家。