招商证券 张士宝
事件:
2010年5月18日,我们对乐从钢材市场进行了现场调研。
要点:
乐从钢材市场是我国华南地区最大的钢材现货交易市场,以板材交易为主,尤其是冷轧、镀锌板国内现货市场价格的风向标。
乐从钢材交易市场热轧板主要下游用于钢结构,最近2年是上行的态势;冷轧板下游的家电行业销售形势很旺盛,从目前及3季度前尚难看出市场有太大下滑的空间。
目前市场销售正常,库存处于正常略高水平。2009年以来,乐从市场最大交易量月份在2010年3月,目前(2010年5月18日)日销售量3万吨左右,库存约200万吨库存年,足够2个半月的销量,有升高的迹象。
贸易商认为钢材价格有下跌的可能,且持续时间1个月以上,板材价格调整滞后于长材1~1.5个月。但钢材贸易商对冷轧板后期市场仍然乐观,热轧板价格受成本支撑和出口的拉动维持在一定高位。
我们的观点相对贸易商偏谨慎,因为从6月2日印度钢厂下调钢材价格及对2、3季度的钢材需求和价格下滑的判读验证了我们的观点。目前钢铁股虽然估值较低,但需求刺激政策、淘汰落后产能没有得到有效落实情况,风险仍未释放充分,钢铁股投资仍须等待。等到钢价回升、成本回落至较低水平时,钢铁股最佳投资机会才会到来。
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