山西证券 张红兵

　　06月07号秦皇岛大同优混785元/吨，比上周下降5元/吨；山西优混755元/吨，比上周下降5元/吨。

　　截至06月04号，GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格98.16美元/吨，比上周上涨1.32美元/吨。

　　大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格545元/吨，与上周持平；平鲁地区气煤坑口含税价格320元/吨，与上周持平。

　　古交8号焦煤坑口含税价780元/吨，与上周持平；古交2号焦煤950元/吨，与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价1420元/吨，与上周持平，肥精煤1490元/吨，与上周持平。

　　阳泉喷吹煤车板含税价格900元/吨，与上周持平。长治喷吹煤车板含税价900元/吨，与上周持平。

　　阳泉洗中块坑口含税价920元/吨，与上周持平；洗小块865元/吨，与上周持平。

　　本周焦炭价格基本平稳。潍坊焦炭价格1950元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格1900元/吨，与上周持平；河津焦炭价格1730元/吨，与上周持平。

　　截至到06月5号，秦皇岛库存663.3万吨，比上期上升51.1万吨。截至到06月06号，广州港库存216.3万吨，比上期上升2.4万吨。

　　截至到06月02号，重点电厂库存4989.92万吨，可用天数16天，比上期增加一天。

　　06月02号，直供电厂耗煤300.86万吨，比上期下降10.9万吨。

　　秦皇岛－广州运费75元/吨，比上期下降3元/吨，秦皇岛－上海运费54元/吨，比上期下降6元/吨。

　　二级市场：

　　上周煤炭股平均跌幅6%，沪深300跌幅3.72%，煤炭板块弱于大盘，国阳新能、美锦能源走势较强。

　　截至6月04日，煤炭板块6月份跌幅5.07%，弱于大盘表现。

　　投资策略：秦港价格和我们上周周报预期一样，虽然上周煤炭价格较平稳，但我们认为煤炭价格有回调得趋势，本周秦港价格果真小幅回调，如果秦港价格再回调，坑口价格将会存在压力。近期下游行业反映的需求引起了投资者的担忧，上周宝钢又下调了六月份的价格，而几大矿山又要对三季度矿石价格提价，房地产调控后，钢铁产量再创新高的动能不足，进入夏季，各地煤炭库存似已提前补足，海运市场相对平淡就是一个佐证，投资者对下游需求的担忧，导致煤炭板块估值虽合理，但缺乏上涨的理由，再加上外围环境不佳，我们认为短期投资机会缺乏，中长期来看，我们认为煤炭在通胀预期及业绩增长确定及整合题材下，板块回落到适当位置可以积极持有，本期我们关注：国阳新能、西山煤电、大同煤业、神火股份、中国神华。