□本报记者 朱茵 上海报道

　　申银万国证券公司资产管理部总经理单蔚良日前表示，大盘将在2500点上下企稳，符合产业结构调整方向、受到政策利好刺激的行业与地区，还将取得明显优于大盘的正向收益。

　　中国证券报记者：近一时期，在宏观调控与外盘疲弱的双重影响下，市场反复震荡走低，多空分歧十分严重。投资者该从何处着手把握投资方向？

　　单蔚良：通常认为，股市是经济的晴雨表，证券市场可以一定程度反映宏观经济的运行质量。因此，从宏观经济的角度进行分析与把握，可能更有利于接近市场的真相。

　　温总理说，2010年是最复杂的一年。所谓复杂，就是矛盾多。体现在宏观经济管理上，主要表现为三对矛盾：一是经济刺激政策何时退出与避免经济二次探底的矛盾；二是维持必要的经济增速与避免恶性通货膨胀的矛盾；三是经济结构调整前提下，传统行业衰退导致的下行缺口能否通过新经济模式加以弥补的矛盾。具体而言，就是在确保经济持续增长、社会和谐稳定的前提下，能否以尽可能低的代价实现经济结构的转型：由片面依赖外需向内需为主、内外需结合方向发展，由数量型的投资向质量型的投资与消费共同拉动经济方向发展。

　　我们可以发现，加快产业结构升级，就是要改变原先的“资金高投入、资源高占用、环境高污染”的粗放型增长方式，从满足消费升级需要，增强自主创新能力和培育自主品牌入手，主动向国际产业链的高端发展。在产业结构升级的过程中，必然会有所扬弃，代表了传统增长方式的企业，必然会被市场淘汰；符合政府产业政策的新兴战略性产业，将得到市场的持续青睐。

　　中国证券报记者：在这个过程中，投资者是否不得不承受市场动荡的必然影响？

　　单蔚良：在经济的转型期，旧的动力逐步衰减，新的动力尚在形成，在青黄不接的阶段，经济基本面有所波动，在所难免。可以认为，当前证券市场的震荡，是经济结构调整在股市的投射。正是欧债危机与宏观调控的双重影响，导致了证券市场在短时期内的迅速杀跌。然而，比较积极的因素是，美国、德国、法国的经济基本面持续稳定向好。同时，我国政府也注意到了在外部经济环境不确定的情况下，避免调控政策的负向叠加效应。在当前复杂的经济形势下，加息与升值，或者更加激进的调控手段，可能都不是维护经济增长脆弱平衡的好选择。

　　中国证券报记者：最近指数仍飘摇不定，大盘在何处可以筑底？

　　单蔚良：在调控趋于温和而经济基本面不断改善的情况下，上证指数在短期内挫跌23%之后逐渐震荡筑底的概率还是比较高的。我个人倾向于大盘能在2500点上下企稳。

　　但是，即便大盘企稳，指数向上的空间也是相当有限的。随着经济增长方式的逐步改变，集中代表了传统经济增长方式的权重股、指标股，由于缺乏成长性，有可能将长期处在低估值、低股价的阶段。这一因素限制了指数向上的空间。年内能过3000点已经算一个比较好的结果了。但只要大盘不出现系统性的暴跌，符合产业结构调整方向、受到政策利好刺激的行业与地区，还将取得明显优于大盘的正向收益。

　　中国证券报记者：哪些板块值得看好？地产股能否参与？

　　单蔚良：我们看好中低端消费、新能源，为高铁、三网融合作配套的小企业，以及新疆板块。今年的黑马将继续出现在中小企业板块中。地产在超跌以后可能会有反弹机会，但很难把握反弹的时点和高度，从审慎的角度继续选择回避。