申银万国 李虹

　　我们判断，如果不实行房产税改革，房价很可能在短期的疲软后重新开始强势上涨。房产税越早的推出，预示着地产股介入时点更早的到来。我们期待此次看到中国房地产行业的战略性改革，而并非单一的紧缩调控，因为这难以做到长期有效地将中国房价维持在一个平稳增长的区间内。

　　历史上看起来，尽管政策的波动在短期内会显著影响到股价，但总体上看地产股的走势仍然是和当期的房屋销量相同步的。我们认为，上海的地方政策推出时间不会太久，其中应该会看到有关房产税的实质性进展，“将有更多城市跟进的”悲观预期会逐步蔓延到各地市场，随之我们将看到房屋销量和价格的迅速调整。我们乐观的预计，这些都可能有望于三季度完成，也即，对于中长期投资者来说，届时将迎来较好的建仓机会。