国泰君安 刘冰

　　摘要：

　　2010年4月份，社会消费品零售总额11510亿元，同比增长18.5%，比上年同月加快3.7个百分点，比3月份加快0.5个百分点；扣除价格因素的实际增速15.6%，同比3月份加快0.4个百分点。1-4月份，社会消费品零售总额47884亿元，同比增长18.1%，比上年同期加快3.1个百分点，比一季度加快0.2个百分点。

　　4月份，城镇消费品零售额9980亿元，同比增长18.9%；乡村消费品零售额1530亿元，增长16.0%。城镇消费增速还是快于乡村。按消费形态分，4月份，商品零售10245亿元，增长18.7%。

　　2010年4月份工业增加值名义增速17.8%，实际增速10.76%。在2010年上半年，社零总额应该还是能保持增速持续上升态势，预计到2010年下半年增速逐步回落，但是增长趋势延续。

　　据商务部对重点流通企业监测，2010年1-4月份，千家重点零售企业实现零售额同比增长17.4%，增速比上年加快15.9个百分点。其中，4月份，全国千家重点零售企业实现零售额较上年同期增长17.4%，增速比3月份加快0.4个百分点。分业态来看，专业店、百货店、超市零售额同比分别增长18.4%、17.9%和15.9%。

　　我们继续看好行业的稳健发展，一季度的高增速是建立在经济好转和低基数的基础上，但三四季度行业增速由于2009年同比基数提高，增速可能会放缓，行业全年增速全年预计在30%。

　　我们推荐具有安全边际、未来两三年增长值得期待的公司--重庆百货、鄂武商、武汉中百、新世界、南京中商、小商品城、苏宁电器。

　　重点公司最新报告及信息更新：

　　鄂武商(000501)调研报告：摩尔城盈利前景乐观，区域商业龙头地位巩固--增持。

　　武汉中百(000759)调研报告：通胀推动2010年业绩或超预期--增持。

　　老凤祥(600612)调研报告：资产注入后增长可期，市场调整带来介入良机--增持。

　　潮宏基(002345)调研纪要：时尚化定位的珠宝首饰连锁企业，好行业中的小公司快速增长可期--中性。

　　小商品城(600415)：三期二阶段市场行业明确，预计月内开始招商工作--增持。