民族证券 崔娟

　　投资要点：

　　1、上周主要城市商品房成交量环比出现下跌。我们重点监测的16个重点城市上周合计成交面积环比下降26.97%，增速和上上周相比减少68.7个百分点。分区域看，上周长三角区域成交量环比出现小幅增长，成交面积环比增长9.32%；环渤海地区成交环比出现明显下滑，成交环比减少56.23%；珠三角地区上周成交环比下滑9.09%。分城市看，16个重点城市中有10个城市上周成交量环比出现下降。青岛、北京和天津环比下降比较明显，三个城市环比分别下降59.78%、56.93%和51.12%；上海、福州和苏州成交环比增幅靠前。

　　2、上周主要城市商品房成交量同比维持下跌趋势。16个重点城市上周成交量同比减少61.36%，降幅比上上周增加8.32个百分点。分区域看，上周主要区域成交量同比均继续回落，环渤海地区同比出现快速下跌，成交同比减少63.88%，降幅和上上周相比增加30.83个百分点。珠三角地区上周成交同比下滑72.16%，长三角地区上周成交量同比下滑69.79%。

　　3、主要城市年初以来累计成交面积同比增速降幅呈扩大趋势。截至5月28日，16个城市年初以来累计成交量同比下滑23.01%，和上上周相比降幅增加2.38个百分点。分区域看，主要地区截至上周末累计成交同比增速均有所下滑。16个城市中只有青岛、武汉和昆明三个城市年初以来累计成交同比实现上涨，但同比增速均呈下滑趋势。

　　4、上周16个城市中有8个城市获得销售均价数据，其中只有重庆销售均价出现环比下跌。深圳、厦门和天津上周成交均价涨幅靠前。

　　5、我们维持前期判断，预计全国商品房销售面积同比增速将会逐步回落，全年将会下滑10%至20%。对于销售价格，我们认为随着销售面积的逐步下滑、银行对房地产贷款的明显收紧以及新开工面积的快速增长，房地产开发商资金压力的逐步增大将加大开发商降价压力。我们预计10年商品房销售均价将恢复到09年4700元/平米的水平，和10年1-4月份均价相比约下降10%。维持行业“中性”评级，请投资者关注投资风险。