国信证券

　　1. 原油价格反弹 调价预期升温。

　　上周WTI、brent期货下跌分别收于74.09美元/桶和74.2美元/桶，较前周上涨3.41和2.14美元/桶。因中国未减持欧元国债，欧元悲观情绪周四有所减弱，但美国的经济数据低于预期压制各类风险资产价格，导致油价略有回调。美国的成品油库存数据有所改善，需求旺季到来对做空力量产生一定压制。但原油价格上升过快，可能出现回调，但向下压力并不大。

　　国内成品油定价的基准原油价格已经较上次调价时大幅下跌，预计下周即可跌破4%，市场认为成品油价格下调的预期再次升温，因此部分民营加油站打折促销。但我们认为国内的炼厂盈利水平尚未达到标准，通胀压力有所放缓，因此下调成品油价格并不急迫， 6月中旬调价的可能比较大。

　　2. 橡胶价格继续下跌。

　　上周价格涨幅超过2%的产品包括：二乙醇胺2.81%，三聚磷酸钠2.17%。

　　跌幅超过2%的产品包括：东南亚VCM-7.42%，华北原盐出厂价-4.26%，重质纯碱-3.29%，聚乙烯-6.19%，聚丙烯-4.95%，聚苯乙烯-4.88%，顺丁橡胶-2.43%，丁苯橡胶-4.44%，环氧氯丙烷-2.94%，丙酮-3.92%，苯酚-3.52%，甲醇-6.73%，醋酸-3.39%，苯胺-9.24%，甲苯-4.76%，国际尿素-3.57%，磷酸-5.13%，涤纶短纤-2.02%，涤纶POY -3.29%，涤纶DTY-2.43%，涤纶FDY-2.58%。

　　受原油价格下滑导致丁二烯未来价格走低、前期天然橡胶价格走低影响，上周顺丁橡胶下跌500元至20050元/吨，丁苯橡胶下跌700元至15050元/吨，利好上市公司：黔轮胎A、风神股份、双钱股份、中鼎股份、三力士、双箭股份。

　　房地产政策调整使得平板玻璃市场需求下降，进而对纯碱需求支撑减弱，纯碱市场价格趋于下调，上周轻质纯碱下跌22元至1251元/吨、重质纯碱下跌47元至1382元/吨，相关上市公司：山东海化、双环科技、青岛碱业、三友化工。

　　进口低成本甲醇的冲击给国内甲醇市场带来较大压力，加之下游甲醛行业需求下降导致甲醇价格上周下跌150元至2080元/吨；甲醇价格下跌也减弱了对于醋酸价格的支撑，醋酸酯需求低迷则影响了醋酸需求，上周醋酸价格下跌100元至2850元/吨，相关上市公司：远兴能源、华鲁恒升、云维股份。

　　3. 棉花价格将支撑粘胶短纤价格企稳。

　　原油价格回升推动上周PTA小幅上涨30元至7350元/吨，但前期原料下跌以及下游需求低迷推动上周聚酯切片下跌150元至9050元/吨，涤纶短纤下跌200元至9700元/吨，涤纶长丝价格也继续下跌。相关上市公司：江南高纤、海利得。

　　棉浆粕价格有所松动，上周下跌50元至13600元/吨，而粘胶短纤价格则继续下跌200元至18850元/吨，跌幅有所放缓。同事，棉花价格继续上涨，上周上涨301元至17439元/吨。随着棉花与粘胶短纤价差的进一步缩小，粘胶短纤价格将得到支撑，预计未来进一步下跌空间不大，相关上市公司：山东海龙、澳洋科技。