中投证券 周锐

　　投资要点：

　　VE国内均价下降11元/kg至151元/kg，出口平稳运行。国内5月VE均价下降，月底报价低至148元/kg，后期价格有望企稳回升。出口方面，4月VE出口量回升至3038吨，环比增加12.8%；出口均价为19.3美元/kg，环比下降6.4%。未来可关注欧洲BASF提价对于市场的影响。

　　VA国内价格下降5元/kg至140元/kg，出口量价齐升。国内VA整体利空因素较多，价格下降至140元/kg，目前用户库存量偏低，厂家出口情况较好，在价格下滑到一定程度且没有实际采购量支持的情况下，有可能会随VE价格反弹逐步走强。出口方面，4月出口量为271.4吨，环比增加10.6%，出口均价为20.9美元/Kg，环比增加3.4%，故出口金额有明显增长。

　　VC国内价格下降至58元/kg，出口回落至2月水平。由于市场严重供大于求，VC价格不断走低，国内VC报价约为58元/Kg，同比下降20%。出口8190吨，环比减少36.2%，恢复至2月出口水平；出口价格4月均价为8.5美元/kg，环比下降2.3%。

　　泛酸钙国内价格略有上涨，出口数量下降，价格上升。国内5月价格约60元/kg，环比上涨3.4%，如前期报告所述反转趋势确立，但提价步伐并不快。出口方面，在经历了3月份的大幅上涨后，4月出口量减少至590吨，环比下降15.7%；出口价格至7.0美元/kg，环比上升4.7%，出口金额基本维持稳定。

　　核黄素国内价格上涨，出口数量下降，价格回升。5月中旬龙头企业宣布成本推动型价格上涨后，核黄素国内价格上涨至137元/kg。在需求稳定和厂商控货的局面下，预计未来价格维稳。出口方面，4月出口数量回落至169吨，环比减少35%，出口价格继续回升至33.3美元/kg，环比上升18%。

　　投资建议：近期，我们建议继续配置浙江医药和新和成，关注VE、VA、核黄素的走势。